20210802-国元期货-贵金属策略周报_经济仍待全面复苏_贵金属延续震荡走势_14页_1mb

贵金属策略周报总结

核心内容

本周贵金属市场整体延续震荡走势，黄金与白银均出现小幅上涨。市场对美联储政策的预期较为谨慎，美元指数走弱对贵金属价格形成一定支撑，但市场整体反应趋于理性，表明贵金属对通胀和避险情绪的反应已基本完成。

主要观点

• 美联储政策预期：美联储主席鲍威尔在FOMC会议后表示，美国经济虽有所改善，但尚未全面复苏，因此加息和收紧政策仍不迫切。这一表态令市场对加息预期受挫，美元指数持续走弱，对贵金属形成支撑。
• 市场情绪：市场对宏观经济的不确定性仍较高，贵金属价格缺乏明确的方向性指引，短期以震荡为主。
• 贵金属走势：黄金价格在5日均线附近震荡，资金入场推动小幅上涨；白银走势相对偏强，但量仓配合不佳，上涨动能不足。

关键信息

一、周度行情回顾

二、基本面分析

1. 美联储表态：美联储理事布雷纳德指出，就业市场仍需进一步改善，才能达到缩减QE的标准。鲍威尔强调，当前尚未到加息阶段，将同时减码购买MBS和美债。
2. 通胀数据：美国6月CPI同比上涨5.4%，创近13年新高。IMF预测，今年美国通胀率约为4%，到明年底核心PCE通胀率有望回落至2.5%。
3. Delta变异毒株：鲍威尔称Delta变异毒株可能不会对经济产生重大影响，央行将关注充分就业的进展。

三、重要事件

• 7月28日FOMC会议：鲍威尔重申经济尚未全面复苏，强调尚未到加息阶段，减码QE的节奏将根据经济数据调整。

四、美元指数走势

• 上周美元指数持续承压于5日均线，收盘下跌0.86%，表明市场对加息预期减弱，美元走弱对贵金属形成支撑。

五、库存变化

• COMEX黄金库存：3526.16万盎司，较前一周减少19.88万盎司。
• COMEX白银库存：3.54亿盎司，较前一周增加140.06万盎司，库存水平偏高，对银价形成压制。

六、ETF持仓情况

• SPDR黄金持仓：1031.46吨，环比增加4.08吨，持仓处于近几年高位。
• SLV白银持仓：17209.46吨，环比减少66.30吨，持仓仍偏高。

七、CFTC净持仓

• 黄金非商业持仓：多头273688张，空头74300张，净持仓199388张。
• 白银非商业持仓：多头66733张，空头35516张，净持仓31217张。
• 多头与空头均有离场，但空头力量更为明显，表明市场情绪偏空。

八、国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓：17.42万手，较前一周增加6904手。
• 沪银主力持仓：46.18万手，较前一周减少1.82万手。

九、技术分析

• 黄金：震荡走势，技术面显示短期方向不明，需等待宏观指引。
• 白银：自3月末跌破趋势线后未能有效反弹，受美元走强压制，短期进入震荡行情。

总结

贵金属市场本周整体呈现震荡格局，黄金与白银均小幅上涨。美联储政策预期较为宽松，美元指数走弱对贵金属价格形成支撑，但市场情绪趋于谨慎，表明抗通胀和避险需求已基本释放。库存方面，COMEX白银库存偏高，对价格形成压制。ETF和CFTC持仓显示黄金和白银均处于高位，但空头力量相对较强。技术面上，黄金和白银均缺乏明确方向，短期震荡为主。建议投资者关注后续宏观经济数据及美联储政策动向，以把握市场趋势。