20220718-东吴证券-环保行业跟踪周报_政策力度加码_碳排放权交易及生态保护机制加速完善_全面推荐优质环保资产_38页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

• 政策力度加码：国务院和住建部、发改委等机构发布多项政策，涉及能源法草案、碳排放权交易管理暂行条例、城乡建设领域碳达峰实施方案等，推动碳排放权交易体系和生态保护机制进一步完善。
• 环保资产价值提升：政策支持与补贴兑付加速，推动环保行业现金流改善，估值有望回升。重点推荐资源化和垃圾焚烧类环保资产。
• 碳中和框架构建：从前端能源替代、中端节能减排到后端循环利用，碳中和正推动环保产业多维度发展，同时CCER（国家核证自愿减排量）需求释放，碳价有望长期上行。
• 行业走势：2022年7月11日-15日，环保及公用事业指数下跌0.56%，但表现优于大盘，部分优质企业如中原环保、永清环保等涨幅显著。
• 公司动态与业绩：多家公司发布中报业绩预告，如高能环境、九丰能源、天壕环境等，业绩高增，盈利能力稳定，业务模式优化。

主要观点

• 政策支持：碳排放权交易和生态保护机制加速完善，政策力度持续加码，对环保资产形成有力支撑。
• 补贴兑付加速：中央政府性基金预算增加，推动可再生能源存量补贴支付，垃圾焚烧企业现金流有望改善。
• 垃圾收费制度：垃圾收费制度推动商业模式向C/B端转移，促进资源化体系完善，提高垃圾处理效率。
• 再生资源与清洁能源：再生资源（如动力电池回收、再生塑料）和清洁能源（如氢能、绿电）成为减碳新赛道，具备长期成长性。
• 市场走势与投资建议：建议关注高能环境、天奇股份、九丰能源等公司，同时关注氢能、氦气等细分领域。

关键信息

重点推荐公司

• 高能环境、天奇股份、天壕环境、三联虹普、路德环境、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、洪城环境、九丰能源、金宏气体、光大环境、英科再生、仕净科技、中国水务、宇通重工、百川畅银、福龙马、中再资环

建议关注公司

• 旺能环境、三峰环境、海螺创业

政策动态

• 国务院立法计划：能源法草案、碳排放权交易管理暂行条例、生态保护补偿条例等将提请审议或制定。
• 城乡建设碳达峰方案：要求2030年前城乡建设领域碳排放达峰，城市生活垃圾资源化利用率目标65%，建筑垃圾资源化利用率目标55%。
• “十四五”新型城镇化实施方案：推动绿色低碳发展，加强生态保护，提高能源利用效率。

行业趋势

• 碳关税影响：欧盟碳关税（CBAM）通过，推动清洁能源和再生资源价值凸显。
• 锂价与钴镍回落：锂价企稳，钴镍价格维持回落，但折扣系数上升，盈利稳定。
• 氦气市场：中国氦气进口依赖度高达97.5%，国产替代加速，提氦技术与设备需求上升。

企业动态

• 高能环境：新项目投产，资源化规模扩大，高管增持彰显信心。
• 天壕环境：神安线通气，跨省长输能力提升，盈利模式多元化。
• 九丰能源：业绩高增，氢能与氦气业务布局加速，盈利稳定性验证。
• 伟明环保：中标生活垃圾焚烧项目，固废主业成长动能充足，布局锂电新材料。
• 中国水务：供水业务稳定增长，直饮水业务发展迅速，分拆上市计划推进。

风险提示

• 政策推行时间及执行效果不达预期。
• 利率超预期上升。
• 财政支出低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 项目进度低于预期。
• 技术研发不及预期。
• 市场波动及原材料价格变化。

未来展望

• 碳中和推动环保发展：碳排放权交易与CCER机制完善，环保资产价值重估。
• 稳增长与REITs支撑：稳增长与REITs推动行业底部支撑，提升估值。
• 再生资源与清洁能源：再生塑料、动力电池回收、氢能、绿电等将成为重点发展方向。
• 环保产业链整合：固废处理、危废资源化、垃圾焚烧等业务协同，推动环保企业向产业链上下游延伸。