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胜遇利率债周报（2024年12月2日）

资金面显著转松

本周央行开展14862亿元逆回购操作和9000亿元1年期MLF操作，对冲18682亿元逆回购后，净投放资金5180亿元。

主要数据：

• DR007运行区间：164%-177%
• DR001运行区间：132%-147%
• 周中DR001下行幅度较大

跨月资金面明显转松，利率债收益率整体呈现下行趋势。

国债国开债收益率变化

国债方面：

• 1年期上行2bp至137bp；
• 3年期、5年期、7年期分别下行4bp；
• 10年期下行6bp至202bp。

国开债方面：

• 1年期下行6bp；
• 3年期、5年期下行7bp；
• 7年期下行6bp；
• 10年期下行5bp至177bp。

本月初至本周，各期限国债和国开债收益率有显著变动，10年期国债与国开债利差变化尤为明显。

政策与市场展望

房地产政策频出，包括调整公积金贷款政策、下调房贷利率、支持国有平台收购商品房等。9月26日政治局会议及10月财政部、国新办会议均指促进房地产市场止跌回稳。10月以来多项政策密集出台，后续需关注房地产市场回暖情况。

短期市场围绕即将召开的中央经济工作会议预期展开，若明年经济增长目标降至5%以下，可能对债市构成利好。

制造业PMI继续上行，经济边际有所改善，但市场影响有限。美联储降息信号不明，美债收益率技术性下行，美股维持高位，“特朗普交易”仍在延续。

风险与展望

重点关注货币政策执行报告、经济数据以及房地产市场相关政策，做好风险管理。

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