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PVC 期货日报 2025 年 09 月 24 日 最终版 (修订)
大宗商品研究所 能源化工研发报告

一、第一部分：市场数据回顾

📊 关键指标

• PVC期货主力合约（V2605、V2609）价格：分别为5220与5345元/吨，较昨日小幅上涨。
• 华东、华南及山东现货价格（SG5电石料）：
  • 华东现自提价4650-4810元/吨，华南现自提价4760-4820元/吨，山东送到价4650-4730元/吨。
  • 市场报价小幅调整，高价成交不畅。
• 电石与乙烯基准价（FOB/CFR中国）：
  • 电石价格暂稳（乌海2600元/吨），下游采购积极。
  • 乙烯法成本略有调整，结构供应偏紧。

🔄 波动与价差

• **基差价差（V05-V09) ：价差走缩，反映近远期市场预期分化。
• 区域价差：华东-华南SG5价差扩大，省内价差未见显著优化。

二、第二部分：市场研判

🔢 基本面分析

• 库存压力上升：
  • 上半年PVC去库以出口为主推动力，7-9月产量回升、内需下滑及出口预期走弱，库存累计至高位，上行压力尚未完全释放。
  • 天津大沽、青岛海湾等新产能已满产，库存积累持续。

📉 需求与出口

• 内需修复有限，房地产疲软制约下游采购积极性；
• 印度反倾销终裁利空，中国PVC出口预计下行，供需缺口下库存承压。

📊 技术面

• 短期期价上行后回落，基差维持走弱趋势，库存积累或限制反弹空间。
• 建议短期空头持有，关注中期调整可能。

⟫ 交易建议：

1. 单边：中短期偏空，空单策略
2. 套利与期权：暂不建议

🔚 附图（另附图表展示）

注：此为修订版本，主要对PVC期货相关数据部分进行补全，重点补充了多个图表细节，如基差图、利润图等，并对部分日期时间进行了修正与格式整理，确保市场判断逻辑与交易建议清晰对应各数据表现和结论。