20161128-华泰证券-电子行业2017年投资策略_苦修内功_无惧挑战_36页_2mb

报告摘要

电子元器件行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年电子元器件行业的投资策略，重点指出在贸易保护主义抬头和制造业回流的背景下，中国电子产业面临机遇与挑战。核心观点包括：

核心技术成为竞争关键：随着国际贸易保护主义抬头，中国电子产业需加强在半导体、智能制造等核心技术领域的投入。
贸易保护主义对产业链的推动：美国制造业回流将推动全球3C制造业向自动化升级，中国在产业链整合和制造效率方面具备优势。
中国电子产业崛起：中国在消费电子和汽车电子等领域快速成长，有望超越台湾等地区，成为全球电子产业的重要力量。
半导体产业加速整合：中国在政策支持和资本投入下，半导体产业快速发展，重点企业如长电科技、中芯国际等获得显著增长。
汽车电子智能化趋势：随着智能驾驶技术的发展，汽车电子迎来新的增长空间，新能源汽车如Tesla有望引领行业变革。
智能手机进入颜值时代：在功能同质化背景下，ID设计成为差异化竞争的重要手段，3D玻璃等新材料应用推动产业链升级。

主要观点

贸易保护主义对电子产业的影响：
- 美国制造业回流将提升制造成本，中国电子品牌则有望在国际市场上获得竞争优势。
- 中国制造业自动化需求将大幅增长，推动工业机器人密度提升。
中国电子产业的发展机遇：
- 中国大陆依旧是苹果产业链的最佳选址，拥有低成本劳动力和成熟的供应链体系。
- 中国本土品牌如华为、OPPO、Vivo在智能手机市场中占据重要地位，未来有望进一步扩大市场份额。
半导体产业的整合与增长：
- 中国半导体产业在政策推动下快速发展，设计、制造、封测环节均有所突破。
- 大基金与地方基金的投入超过2000亿元，推动半导体产业链的完善和技术创新。
- 中国在高端芯片研发方面取得进展，有望缩小与台湾等地区的差距。
智能驾驶与汽车电子的前景：
- 智能驾驶技术加速发展，ADAS系统将成为汽车电子的重要组成部分。
- Tesla的Autopilot 2.0系统代表了智能驾驶的最新技术方向，其硬件和软件升级显著提升性能。
- 随着新能源汽车的普及，汽车电子的占比将大幅上升，带动整个产业链的发展。
智能手机的颜值竞争：
- 随着手机功能趋于同质化，外观设计成为关键竞争点。
- 3D玻璃、陶瓷、金属中框等新材料和新工艺推动智能手机外观创新，提升产品差异化。

关键信息

行业评级：电子元器件行业评级为“增持”。
重点推荐公司：
- 电子：安洁科技、欣旺达、长盈精密、欧菲光、蓝思科技、劲胜精密、利亚德、信维通信、光韵达、洲明科技、东山精密、京东方A、中茵股份、得润电子、佛山照明、均胜电子、远方光电、万润科技。
- 半导体：长电科技、七星电子、南大光电、上海新阳、国民技术、紫光国芯、华天科技。
- 安防：海康威视、大华股份、浩云科技。
风险提示：全球经济景气下滑、中国制造成本上升超预期。

图表与数据支持

图表1：2015年中国制造业工业机器人密度低，提升空间广阔。
图表2：中国工业机器人进口数量下降，出口数量增长。
图表3：中国工业机器人出口数量增速稳定。
图表4：苹果供应链密集于东亚地区。
图表5：苹果组装工厂分布，主要在中国大陆。
图表6：原材料价格上涨，中游加工制造业利润受压。
图表7：LCD面板价格在2016年4月至8月大幅反弹。
图表8：台湾GDP增长趋势，显示其经济实力。
图表9：中国大陆与台湾国民教育水平对比。
图表10：台湾NB代工市占率、新普营收、新日兴营收情况。
图表11：2011年台湾成为全球最大的笔记本生产基地。
图表12：2011年台湾在TFT领域具备国际竞争力。
图表13：2016年第二季度全球智能手机市场份额情况。
图表14：中国大陆与台湾电子产业营收均值。
图表15：欧菲光与F-TPK营收对比，显示中国企业在触摸屏领域取得进展。
图表16：新普与欣旺达营收情况，反映中国企业的成长性。
图表17：京东方、友达、群创光电营收情况，显示中国企业在面板领域的发展。
图表18：可成与长盈精密营收对比，体现中国企业在金属机壳领域的竞争力。
图表19：台积电、联电、世界先进、中芯国际营收情况，显示中国在晶圆制造领域的追赶。
图表20：全球半导体销售额下降，但中国半导体产业保持增长。
图表21：北美半导体设备BB值显示厂商扩建加速。
图表22：中国半导体企业销售额情况，显示增长趋势。
图表23：中国半导体企业估值分析，显示设计板块估值较高。
图表24：全球ADAS市场渗透率低，但预计快速提升。
图表25：中国ADAS市场规模预测。
图表26：ADAS全产业链解析。
图表27：不同类型传感器特征，说明其在智能驾驶中的应用。
图表28：全球毫米波雷达主要供应商，显示技术垄断现状。
图表29：Tesla Autopilot 2.0硬件设备对比，显示其性能提升。
图表30：Tesla 2015-2016年升级大事件，显示其技术迭代。
图表31：Tesla Autopilot 2.0配备的传感器。
图表32：奔驰自动辅助驾驶系统传感器及摄像头布局图。
图表33：中国新能源汽车产销量，显示快速增长趋势。
图表34：2020年各场所建成分散式充电桩数量。
图表35：2020年各场所建成集中式冲换电站数量。
图表36：2012Q2全球智能手机市场由国际品牌主导。
图表37：2015年Q2华为出货量首次晋级前三，占比7%。
图表38：ID设计的价值随着手机功能同质化变得愈发重要。
图表39：2D、2.5D、3D玻璃手机面板单价对比。
图表40：3D玻璃热弯工艺难点及成本分析。

总结

2017年电子元器件行业面临贸易保护主义和智能制造的双重机遇，核心技术的积累和产业链的完善是关键。中国在智能手机和汽车电子领域展现出强大的增长潜力，尤其是在设计、制造、封测等环节的突破。同时，半导体产业的快速发展和政策支持为行业注入了新的活力，为未来的竞争和创新打下坚实基础。整体来看，中国电子产业在全球竞争中具备明显优势，未来发展前景广阔。

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