20220829-西南证券-眼科行业_眼科医疗长坡厚雪_由一枝独秀到百舸争流_101页_7mb

报告摘要

眼科医疗行业总结

行业纵览：眼科医疗服务市场潜力大，渗透率仍有待提升

眼科医疗服务市场在中国具有广阔的发展前景。根据《国民视觉健康报告》，我国眼病患者基数庞大，其中近视患者约有6.3亿人，白内障患者达2亿以上，干眼症、青光眼等眼科疾病治疗也存在刚需。随着我国老龄化趋势加快及居民医疗消费水平提升，眼科诊疗市场将持续增长。2020年我国20岁以下近视患者达1.7亿人，预计2024年眼科医疗服务市场规模将突破2563亿元，年复合增长率达22.8%。当前屈光、白内障手术的渗透率相较于发达国家仍有较大提升空间，未来有望实现量价齐升。

他山之石：术式仍有升级空间，海外眼科龙头持续并购扩张

美国眼科医疗服务市场规模达374.7亿美元，是我国的2.5倍，但我国眼科疾病患者数量为美国的5.1倍，说明我国市场存在较大提升空间。眼科行业龙头通过品牌建设、资本支持和门店选址等策略持续扩张，市场并购将成为未来主流趋势。强者恒强，具备品牌力和资本支持能力的企业更可能在竞争中胜出。

投资建议

建议关注眼科行业相关公司，包括爱尔眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科、欧普康视、爱博医疗等。

风险提示

行业竞争加剧、新冠疫情、政策风险等是主要风险因素。

中国眼科患者基数庞大，眼科诊疗增长可期

我国眼科疾病种类繁多，包括致盲类和非致盲类眼病。其中近视患者占全国人口近50%，白内障患者超过2亿人，干眼症、青光眼等治疗需求也持续增长。随着人口老龄化和用眼强度增加，眼科诊疗市场将保持增长趋势。

市场规模超千亿，各项目均衡发展

2019年中国眼科医疗服务市场规模达千亿，其中医学视光、白内障、屈光手术占据前三，分别占比21.3%、18.1%、16.8%。眼底疾病和眼表疾病分别占比14.6%和8.8%。市场呈现多元化发展，各细分领域均有增长潜力。

青少年近视率高，政策加大近视防控力度

我国儿童青少年总体近视率为52.7%，其中6岁儿童为14.3%，高中生为80.5%。国家政策推动近视防控，如《综合防控儿童青少年近视实施方案》提出2030年近视率控制目标。角膜塑形镜（OK镜）和离焦镜是近视防控的热门手段，其中OK镜市场渗透率仅为1.8%，提升空间巨大。

角膜塑形镜市场：渗透率低，提升空间大

我国角膜塑形镜市场共有11家厂商，其中欧普康视最早进入市场，2018年占全国验配量24%。进口厂商如PARAGON、C&E等在材料和设计方面具有优势，部分厂商使用高氧传导率材料HDS100，提升佩戴安全性。国产厂商如爱博医疗、视达佳也在逐步提升市场份额。

离焦镜：拓宽适用人群，或为近视防控领域后起之秀

离焦镜是一种新型近视防控手段，能够延缓近视进展和眼轴增长。相比传统单光镜片，离焦镜在周边视网膜形成近视性离焦，抑制眼轴变长。其适用人群为4-18岁近视患者，具备较大的市场潜力。目前主要为框架镜和软镜两种形式，价格在1380-20000元之间。

阿托品滴眼液：有效防控近视，监管政策严格

阿托品滴眼液是唯一经循证医学验证能有效延缓近视进展的药物，0.01%低浓度阿托品可使近视加深减缓60%~80%。然而，由于潜在并发症风险，我国对阿托品滴眼液使用监管严格。2022年政策进一步限制互联网诊疗开具阿托品处方，推动其向正规医疗机构集中。目前兴齐眼药、欧普康视等企业已进入三期临床试验阶段。

屈光治疗需求增长，市场规模不断扩大

屈光手术主要适用于20岁以上、近视稳定两年以上的患者。2018年屈光不正患者约5.2亿人，预计2024年将达6亿人。2015-2019年屈光手术市场规模复合增长率达33.2%，预计2020-2024年年均复合增长率为30.3%。随着人均可支配收入提升，屈光手术接受度逐步提高，高端术式如ICL逐渐普及。

ICL晶体植入：高端术式，市场接受度提升

ICL晶体植入手术是屈光不正的“加法”解决方案，可矫正2000度以下近视，过程可逆。EVO Visian ICL和EVO+ Visian ICL已获欧盟CE认证，2022年FDA批准EVO/EVO+ Visian ICL，EVO Viva ICL将用于老花眼患者。ICL价格高昂，手术难度大，需由具备EVO-ICL认证的医师实施，目前认证医师稀缺。