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尚品宅配（300616）公司点评总结

核心内容

尚品宅配（300616）于2017年10月25日发布三季度业绩报告，显示公司营收和净利润均实现快速增长，业绩符合预期。公司通过加快开店速度、优化产品结构和提升理财收益，增强了整体盈利能力。

主要观点

• 营收增长显著：公司前三季度实现营收35.89亿元，同比增长31.24%；单三季度营收14.44亿元，同比增长32.61%，增速较上半年略有提升。
• 净利润大幅增长：前三季度实现归母净利润2.06亿元，同比增长73.82%；扣非后归母净利润1.79亿元，同比增长51.47%。
• 开店速度加快：截至9月底，公司加盟店总数达1442家，直营店达83家。前三季度净开加盟店361家，其中单三季度净开加盟店161家。预计全年净开加盟店将超过400家。
• 理财收益提升：公司前三季度投资收益达1,468.6万元，同比大幅增长。截至三季报，公司持有未到期理财15亿元，预计全年理财收益将突破2000万元。
• 毛利率稳定，费用率下降：公司前三季度综合毛利率为45.4%，与半年报持平。期间费用率同比下降1.77个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降1.18、0.46和0.13个百分点。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为3.64元、6.84元和9.37元，对应PE分别为44X、23X和17X。分析师给予“买入”评级。
• 估值指标：公司市净率从15.42下降至6.12，市销率从3.19下降至1.80，显示估值逐步回归合理区间。

关键信息

财务表现

营业利润与费用率

运营与财务指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产销售大幅下滑

投资建议

分析师唐凯认为，尚品宅配的O2O导流模式和直营门店的执行力是其核心竞争力。公司未来业绩增长潜力大，预计2017-2019年EPS分别为3.64元、6.84元和9.37元，给予“买入”评级。

公司动态

• 产品策略：公司从6月底开始加强配套产品的营销，推出“宅配优选”“维意甄选”系列套餐产品，配套销售占比明显提升。
• 业绩驱动：新开门店对业绩贡献显著，推动公司营收和净利润增长。
• 投资收益：公司理财收益大幅增长，成为利润的重要来源。

股票数据

涨跌幅对比

总结

尚品宅配在2017年第三季度表现出强劲的业绩增长，营收和净利润均实现大幅提升。公司通过加快开店速度和优化产品结构，有效提升了市场占有率和盈利能力。尽管毛利率略有下降，但费用率的改善和投资收益的增长弥补了这一不足，推动整体净利润增长。分析师认为，公司具备良好的成长性和估值潜力，给予“买入”评级。