20240716-德邦证券-宏观周报_本周看什么_美股_中报_44页_5mb

全球宏观周报分析总结

核心理论核心观点

1. 服务业扩大开放试点：国务院在沈阳等6个城市暂时调整实施服务业相关法规，重点领域包括医疗、养老、电信和数据服务，形成高水平对外开放格局。
2. 科技股调整原因：美国科技股在降息预期升温背景下大跌，主要因AI发展预期修正和流动性强化钝化。
3. 中报预测：装备制造业和消费品制造业盈利较强，原材料制造业中有色金属表现突出，消费品制造业受益于政策和消费环境改善。

热点观察与评论

1. 服务业试点意义

   • 优化营商环境，吸引外资与促进创新
   • 医疗、养老等服务领域开放缓解人口结构压力
   • 高端服务业开放推动经济高质量发展
   • 新消费业态有望形成政策催化

2. 科技股股价调整原因

   • AI底层技术不及预期，修正市场预期
   • 大型科技股止盈情绪浓厚，中小市值公司受益
   • 美股“再平衡”可能带来新兴市场机会

3. 工业企业利润与中报看点

   • 装备制造业出口与全球科技周期两方面拉动
   • 消费品制造业融资与需求扩张支撑盈利增长
   • 有色金属、黑色采选：涨价、供给收缩影响可观

资产配置建议

债券建议

• 短期震荡，关注央行政策影响(如“借券”节奏)
• 长期看好配置型机会，尤其是高股息资产
• 监测实时资产利差与货币政策走向

股票建议

• 策略聚焦：新质生产力相关的科技成长与红利战略
• 关注受益于“制造立国”与出海方向的行业板块
• 三中全会政策窗口推动行情演绎

大宗商品建议

• 黄金：流动性宽松预期支撑价格中长期上行
• 能源与资源：关注供给收缩确定性高的品种

下周重点与风险

• 下周关注三中全会政策催化剂落地情况
• 密切关注人民币汇率波动与外储数据变化
• 服务业开放进程与地产稳增长政策效果监测

风险提示
政策实施不及预期、宏观复苏进程迟滞、国际地缘政治波动风险等
（中信证券全球宏观分析师：程强）