20220221-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价难改震荡格局_期权隐波率回落明显_13页_1mb

报告摘要

铜价难改震荡格局期权隐波率回落明显

核心内容

本报告分析了近期铜价走势及铜期权市场情况，指出铜价短期内仍将在震荡区间运行，同时铜期权隐含波动率（隐波率）出现明显回落。报告结合宏观环境、俄乌局势、国内经济基本面等因素，对市场走势进行判断，并提出相应的期权投资策略。

主要观点

铜价走势：
上周铜价维持震荡格局，沪铜周跌幅为0.86%，伦铜则小幅上涨0.96%。
国内下游尚未完全恢复，叠加宏观压力，铜价短期内难以突破现有运行区间。
海外供需支撑铜价，但整体仍受宏观因素影响较大。
宏观环境：
美联储加息预期反复，美债市场显示市场对三月加息50BP及年内加息4次以上已充分交易。
美国1月CPI数据仍高达7.5%，核心CPI升至6%，表明通胀压力尚未缓解，美联储可能重新评估加息节奏。
俄乌局势未见明显缓和，边境冲突持续，市场情绪偏谨慎。
中国通胀压力缓和，但总需求不足仍是主要问题，影响铜价走势。
波动率分析：
铜期权隐含波动率明显回落，CU2204合约隐波率降至19.36%，较前值21.99%下降2.63个百分点。
CU2205合约隐波率也有所回落。
历史波动率高位回落，10日历史波动率降至23.09%，中长期波动率环比略有减小。
隐含波动率与历史波动率差距缩小，显示市场对未来价格波动的预期趋于理性。
期权策略建议：
铜价预计维持震荡格局，隐波率高位回落，建议投资者继续卖出看跌期权。
组合策略可考虑卖出宽跨式组合，以捕捉潜在的震荡行情。

关键信息

沪铜价格：上周最高72070元/吨，最低70540元/吨，周跌幅0.86%。
伦铜价格：上周最高10072.0美元/吨，最低9956.0美元/吨，周涨幅0.96%。
期权成交持仓：上周铜期权总成交248127手，环比增加9834手，最新持仓量56821手，环比增加7234手，交易活跃度提升。
PCR指标：成交量PCR为1.12，持仓量PCR为0.96，期权投资者情绪回归中性。
隐波率与历史波动率对比：隐波率明显回落，历史波动率震荡小幅减小，二者差距缩小。

期权策略推荐

卖出看跌期权：鉴于铜价震荡格局及隐波率回落，建议投资者卖出看跌期权，以获取权利金收益。
宽跨式组合策略：可作为组合策略，通过同时卖出看跌和看涨期权，以降低风险并捕捉震荡行情中的波动。

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