> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档为中信证券发布的2026年5月投资策略报告，涵盖港股策略、生猪养殖行业分析、全球宏观经济展望及近期重点报告回顾等内容，旨在为专业投资者提供市场分析和投资建议。 --- ## 港股策略分析 ### 当前市场状况 - **市场回调原因**：海外市场的不确定性因素、港股个别行业业绩预期下修、国内宏观数据不及预期，导致港股自5月14日起再度回调。 - **流动性状况**：港股市场流动性依然较为充裕，日均成交额维持在2500亿港元以上。 - **资金流入**：5月15日南向资金净流入249.6亿港元，为今年3月23日以来的新高。 - **未来展望**：5月底MSCI季度调仓可能带来增量资金，中美经贸磋商的继续将支撑港股估值扩张。 ### 行业建议 - **科技板块**：关注互联网、半导体和机器人板块，因其业绩预期已充分调整。 - **消费板块**：基本面预期触底，低估值+高股息特征明显，具备投资价值。 - **能源、电信运营商、公用事业**：受益于港股红利交易的扩散，可重点关注。 ### 风险提示 - 全球地缘冲突升级 - 中美关系恶化 - 港股业绩预期普遍下修 - 全球央行超预期收紧货币政策 - 中国经济复苏与政策落地不及预期 --- ## 生猪养殖行业分析 ### 政策动态 - 农业农村部修订生猪产能综合调控实施方案，将能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头，调控方案全面细化，显示稳猪价的决心。 ### 行业现状 - **价格走势**：当前生猪价格低位震荡。 - **产能去化**：政策发力与行业亏损将推动产能进一步去化。 ### 风险提示 - 政策执行不达预期 - 畜禽价格不达预期 - 动物疫病大规模爆发 - 食品安全问题 - 自然灾害 - 地缘政治和贸易摩擦风险 - 行业竞争加剧风险 --- ## 全球宏观经济展望 ### 经济表现 - 全球经济动能稳健，但通胀担忧重燃。 - 预计美国4月PCE物价指数总体环比升0.44%，核心环比升0.32%，总体同比升3.8%，核心同比升3.3%。 ### 风险提示 - 海外经济与通胀弱于预期 - 政治或突发事件影响超预期 - 市场情绪变化超预期 --- ## 会议与活动预告 | 会议/活动名称 | 日期 | 备注 | |----------------|------|------| | 中信证券“一路同信”2026年债市策略会（西南专场） | 2026年05月21日 | | | AI产品评测系列（7）：淘宝AI助手、千问电商功能测评 | 2026年05月21日 16:00 | | | 达瑞电子：收购东莞运宏项目解读 | 2026年05月21日 19:00 | | | 聚焦优势领航未来——信研讲堂·市场策略论坛（潍坊专场） | 2026年05月23日 | | | 新氧2026年一季度业绩交流会 | 2026年05月25日 10:30 | | | 中信证券2026年资本市场论坛：韧链强基，科创自立 | 2026年05月27日-29日 | | | 中信证券-中信证券国际2026年东北亚投资论坛 | 2026年06月23日-24日 | | --- ## 近期重点报告回顾 - **策略聚焦 05-17**：调整何解？重建杠铃结构 - **策略聚焦 05-10**：主动降波，静待和谈与访华 - **策略聚焦 05-05**：K型思维 - **策略聚焦 04-26**：既非热门，又别对立 - **策略聚焦 04-19**：战事脱敏后被问频率最高的三个问题 - **策略聚焦 04-12**：战争间歇期的缩圈策略 - **策略聚焦 04-06**：缩圈，聚焦 - **策略聚焦 03-29**：坚守中国优势制造业，静待4月决断 - **策略聚焦 03-22**：中东冲突的分歧与推演 - **策略聚焦 03-15**：春季决断：中国优势制造定价权重估 - **策略聚焦 03-08**：涨价为矛，增加低估值敞口 - **策略聚焦 03-01**：叙事推动、涨价催化，趋势能否持续？ - **策略聚焦 02-23**：代码膨胀，实物稀缺 - **策略聚焦 02-08**：短期利益和长期价值的矛盾在海外市场激化 - **策略聚焦 02-01**：脱虚向实，重视涨价线索的扩散 - **策略聚焦 01-25**：寻找“强承接” - **策略聚焦 01-18**：告别喧嚣，回归业绩 - **策略聚焦 01-11**：继续聚焦资源和传统制造定价权的提升 - **策略聚焦 01-04**：回顾与开年 --- ## 关于我们 - 中信证券研究部提供专业卖方研究服务，面向金融机构专业投资者。 - 研究报告可通过中信证券研究网站查阅：[https://research.citics.com](https://research.citics.com) - 请通过客户经理申请访问权限。 --- ## 免责声明 - 本文节选自中信证券研究部发布的《晨会》报告，完整内容请参阅报告原文。 - 通过微信形式发布的资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者。 - 若非专业投资者，请联系客户经理，完成投资者适当性匹配。