深度报告-20240201-开源证券-光大银行-601818.SH-公司首次覆盖报告_经营质地稳中向好_竞速财富管理新赛道_30页_4mb

光大银行（601818.SH）2024年1月31日发布首次覆盖报告，投资评级为“增持”，当前股价315元，PB 03倍。报告强调其业绩稳健增长：预计2023-2025年归母净利润分别为459亿元（YOY 253%）、485亿元（YOY 549%）、527亿元（YOY 869%），ROA和净利润增速均高于行业平均水平。

在资产端，光大银行对公贷款发力基建和制造业，2023年上半年增量为历史最高，客户基础深厚，零售转型加速，零售贷款贡献度提升。负债端，存款成本率下降空间大，拨备覆盖率约175%，资产质量通过多种策略主动管控，不良率保持较低水平。

财富管理是亮点，光大银行引领行业，AUM增长强劲，云缴费平台引流效果显著，FPA和GMV指标推动对公和同业业务增长。估值方面，当前PB 03倍，低于可比同行，股息率高。

风险包括经济增速不及预期、政策落地不佳及业务转型挑战。总体建议增持，重点关注净息差改善潜力和财富管理增量机遇。