20240712-财通证券-香港交易所-00388.HK-港交所月度跟踪（2024年6月）_二季度业绩前瞻_业绩继续改善_美联储降息交易或重返市场主线_10页_839kb

香港交易所（港交所）6月业绩表现及业务前景追踪报告，现总结如下：

一、交易表现

• 6月港交所ADT为1112亿港元，环比下降204%，同比上升115%；二季度达1214亿港元，环比增长222%，同比上涨181%。南向交易ADT环比下滑309%，至385亿港元，但同比增幅高达352%；北向交易环比降47%，至1189人民币，同比增长35%，非银金融持仓对港股成交贡献明显提升。
• 持续跟踪显示，港交所ADT春季高点后启动小幅改善，下半年随汇率波动、美联储降息预期及政策支持落地，交投活跃度有望进一步释放。

二、一级市场

• 6月IPO数量降幅收窄，融资额环比暴涨1039%至3582亿港元；但单就上半年累计融资8446亿港元，较去年同期显著缩减约440%。截至7月12日，港交所共105宗在审上市申请，规模较为平淡。

三、宏观动态

• 国内制造业PMI连续两个月处于收缩区间（59/60.5%，但建筑房地产融资边际改善信号明确。
• 海外经济降温趋势更加清晰：①美国就业数据第三次修正幅度超千亿，就业市场出现分层分化；②CPI同比降至3%关口，核心PCE连续三月低于2%；③CME加息概率9月降至40%，降息预期强烈预示美国或迎来货币政策转折点，利好资金成本敏感型交易板块估值修复。

四、盈利研判

• 预计24Q2港交所归母净利润达3230亿港元，环比+87%，同比增幅高达112%。基于量收改善趋势和衍生品业务收入对冲能力，叠加市场预期RTH期货在新能源等领域贡献估值弹性，维持“买入”评级。但需警惕国内政策落地节奏超预期缓慢及港股波动风险。