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2014年10月港股回顧與展望

核心内容

2014年10月，港股在多重負面消息影響下仍表現強韌，恒生指數與國企指數均錄得月內上升。主要受佔中行動及滬港通延遲推行影響，但港股市場表現強於預期，最終收市於23702點，按月上升769點；國指收報10629點，按月上升318點。此外，港股成交額在月底有所回升，顯示市場情緒有所改善。

主要观点

• 港股表現強韌：儘管10月初受佔中行動及滬港通延遲影響，港股出現反彈，並在月底創出全月最高點。
• 外圍因素影響有限：美國聯儲局結束QE3及歐洲央行未推出全面量寬政策，對港股影響屬短線，港股在中美股市反彈及企業盈利優於預期的情況下逐步回復。
• 行業表現分化：服務板塊表現最佳，能源板塊表現最差。其中，航運股因波羅的海指數上漲而受惠，博彩股在內地訪澳人數回升後反彈。
• 市場情緒改善：港股成交額在月底顯著增加，配合升勢，技術走勢有所好轉，預示港股在11月有進一步上升的潛力。

关键信息

恒生指數表現

• 10月3日曾跌至22566點，但隨後反彈至23518點。
• 10月26日港交所宣布滬港通技術準備就緒，但未獲批准。
• 10月29日美國聯儲局宣布維持低息不變，港股隨後反彈。
• 10月30日恒指最終收報23702點，月內上升769點。

行業表現

• 服務板塊：累計上升7.1%。
• 能源板塊：累計下跌5.4%。
• 航運股：受益於波羅的海指數上漲，中國遠洋及中海發展分別上升4.3%及4.9%。
• 博彩股：受訪澳旅客增長影響，金沙中國、銀娛、澳博、永利中國及美高梅分別上升15.8%、11.6%、7.4%、14.6%及8.1%。
• 零售股：受佔中影響，但零售銷售數據表現不俗，莎莎及周大福分別上升0.4%及6.7%。

宏觀經濟數據

• 中國9月PMI：官方製造業PMI維持在51.1，顯示內需疲弱；匯豐製造業PMI回升至50.4，顯示製造業有所穩定。
• 中國第三季度GDP：增長7.3%，略高於市場預期。
• 社會消費品零售額：9月增長11.6%，略低市場預期。
• 工業增加值：9月增長8.0%，高於預期。
• CPI與PPI：CPI按年增長1.6%，略低預期；PPI跌幅大於預期，顯示通脹壓力持續。
• 出口與進口：9月出口增長15.3%，進口增長7.0%，貿易順差310億美元。

金融市場動態

• 滬港通延遲：港交所未確定期推行日期，但港股對此反應不大。
• 人民幣貸款：9月新增貸款8572億元，高於預期。
• 貨幣政策：人行9月正回購1390億元，10月增加至1400億元，顯示流動性趨於合適水平。
• 美國聯儲局：結束QE3，但聲明保留低利率政策，市場預期不會馬上加息。
• 歐洲央行：維持利率不變，未推出全面量寬計劃，顯示歐洲經濟前景仍不明朗。

投資組合展望

• 恆安國際：12個月目標價99.38港元，予以買入評級。
• 中國海外：公允值預測為2187億港元，目標價為每股26.75港元，予以買入評級。
• 利信達：預測2015財年每股盈利0.54港元，目標價4.32港元，予以買入評級。
• 港華燃氣：預測2014年每股盈利0.48港元，目標價9.56港元，予以買入評級。
• 騰訊控股：預計2014-15年淨利潤分別為251億元及315億元，目標價150港元，予以買入評級。
• 保利協鑫：上半年實現扭虧，預計2014-16年營收及淨利潤持續增長，目標價9.00港元，予以買入評級。
• 中滔環保：預計2014-2016年營收及淨利潤持續增長，目標價9.00港元，予以買入評級。
• 復星醫藥：預計2014-2015年淨利潤分別為22.74億元及26.31億元，予以買入評級。

風險因素

• 政治風險：佔中行動持續，可能對港股造成下行壓力。
• 經濟風險：中國經濟增速放緩，可能影響港股表現。
• 利率風險：中美利率政策變動可能影響港股資金流動性。
• 行業風險：能源行業受國際油價下跌影響，表現較弱。

11月行情預估

• 恒生指數預計在21,753至24,000點之間。
• 國企指數預計在9,797至10,988點之間。

附注

• 港股基本面追踪：表格列出了部分港股公司的財務表現及估值。
• 群益證券香港研究部：提供港股投資建議及市場分析，並附上聯繫方式。

結論

10月份港股在政治及經濟不確定性中表現強韌，受益於企業盈利改善及外圍市場反彈，技術走勢有所好轉。預計11月港股仍有上升空間，但需關注佔中行動及國際經濟動態。行業表現分化明顯，服務及航運板塊表現較佳，而能源板塊則受壓。投資者應密切關注政策動態及市場情緒，以把握投資機會。