20141118-群益证券-沪港通开通首日反应逊预期_19页_663kb

滬港通開通首日反應總結

核心內容

滬港通於2014年11月17日正式開通，然而其首日成交表現未達預期。滬股通每日額度（人民幣130億元）於下午2時用完，而港股通每日額度（人民幣105億元）則在收市時仍有約87.32億元未使用，佔每日額度的83.2%。這表明滬港通的市場參與度較低，特別是在南向交易方面。

主要觀點

1. AH股折讓收窄影響機構投資者意願

   • 滬港通推出前，AH股折讓幅度達15-20%，但半年後已收窄至5-10%，對機構投資者的吸引力下降。
   • 主要大型A股如中信證券、建設銀行、工商銀行等，其對應H股的折讓幅度已低於10%，進一步削弱了機構投資者通過滬港通進行套利的動機。

2. 南向交投淡薄原因

   • 南向交易以個人投資者為主，受港股通資格限制（如證券賬戶及資金賬戶餘額需達人民幣50萬元）影響，參與者有限。
   • 中國內地投資者對港股了解有限，且滬港通準備時間不足，導致南向交易未能有效啟動。
   • 北向交易主要由機構投資者推動，而南向交易則以散戶為主，導致南向成交額較低。

3. 部分稀缺板塊及股票受惠於滬港通

   • 滬股通成交額增幅最大的股票包括大型股如上汽集團、大秦鐵路，以及個別醫藥股，這些股票表現較好，顯示滬港通對特定稀缺板塊有較好推動作用。
   • 港股通成交額增幅最大的股票如和記電訊香港、神州數碼、雨潤食品等，其成交額增幅高達數百%，但股價表現不一，參考價值有限。

關鍵信息

• 滬股通成交額：約12082.3億元人民幣，買入成交數目為147484.0萬，平均每單成交金額為81923元人民幣。
• 港股通成交額：約2238.1萬港元，買入成交數目為38780.0萬，平均每單成交金額為56638.2港元。
• AH股折讓幅度：部分股票如安徽海螺水泥、中國太保、中國平安及中國人壽的A股較H股下跌幅度更大，顯示折讓進一步收窄。
• 南向交易參與者：主要為個人投資者，受資格限制和市場熟悉度影響，參與度較低。
• 北向交易參與者：以機構投資者為主，參與度較高，反映其對AH股折讓的關注。

結論

滬港通開通首日表現未達預期，主要原因是AH股折讓收窄及南向交易參與者有限。然而，部分稀缺板塊及股票仍受到市場關注，顯示滬港通對特定股票的推動作用。未來需關注市場教育和參與者數量的增長，以提升滬港通的整體交易活躍度。