20260719-东证期货-周度报告_国产矿石供给超预期偏紧_12页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结（2026年7月19日）

核心内容概述

本周氧化铝市场整体呈现震荡运行态势，价格偏弱，但成本支撑有所增强。国内矿石供应持续偏紧，进口矿石价格坚挺，叠加几内亚雨季影响，矿石运输节奏受到限制。氧化铝企业开工率维持在79%，库存整体回落，但港口区域库存维持高位。国内电解铝运行产能略有上升，海外电解铝产能亦有小幅增长。

主要观点

1. 原料市场情况

• 国产矿石：价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价为628元/吨，河南58/5铝土矿到厂价为610元/吨。
• 供应紧张：受沁源煤矿事故及汛期影响，全面安全排查启动，多数矿山停摆，矿石供应偏紧。
• 进口矿石：几内亚矿石现货报价集中于CIF72美元/吨，挺价意愿强，意向采购价多在CIF70美元/吨附近。
• 运输成本：几内亚至中国航线Cape型船运费为34美元/吨，周度上涨2美元。
• 到货量：期内新到矿石337.9万吨，其中几内亚资源269.1万吨，澳大利亚资源108.7万吨。

2. 氧化铝市场情况

• 现货价格：阿拉丁北方综合价2740-2780元/吨，较上周跌20元/吨；国产加权指数2738.1元/吨，较上周跌28元/吨。
• 进口价格：进口氧化铝港口报价2840-2880元/吨，较上周持平。
• 需求端：国内电解铝运行产能4515.3万吨，周环比增加1万吨；海外电解铝运行产能2798万吨，周环比增加5万吨。
• 库存情况：
  • 全国氧化铝库存量为560.3万吨，较上周增0.8万吨。
  • 北方铝厂库存继续降低，南方铝厂稳中小幅回升。
  • 港口库存维持高位，堆场/站台/在途库存保持上移趋势。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2693元/吨，实时利润为73元/吨。

3. 产业链供需平衡

• 供给-需求：氧化铝运行产能9545万吨，电解铝运行产能4548.1万吨，供给-需求差为257万吨。
• 供需趋势：产业整体供需偏弱，但成本支撑增强，预计价格以震荡运行为主。

关键信息

• 矿石供应：国产矿石库存持续消耗，进口矿石报价坚挺，几内亚雨季影响发货节奏。
• 氧化铝价格：国内现货价格小幅下跌，进口价格持平，企业以刚需交易为主。
• 库存变化：全国氧化铝库存小幅上升，但整体仍处于低位；港口库存维持高位。
• 成本支撑：氧化铝完全成本为2693元/吨，利润73元/吨，成本支撑作用增强。
• 产能运行：全国氧化铝建成产能12072万吨，运行产能9545万吨，开工率79%。
• 出口数据：2026年6月中国出口氧化铝27万吨，环比下降4.5%，同比大幅增长55.1%。
• 风险提示：几内亚矿石政策存在超预期风险，可能影响矿石供应稳定性。

数据监测要点

3.1 原料及成本端

• 国产矿石价格稳定，进口矿石报价坚挺。
• 动力煤与烧碱价格走势显示相关成本变化。
• 各省份氧化铝生产成本差异显著，需关注区域成本结构。

3.2 氧化铝价格及供需平衡

• 国内氧化铝现货价格持续承压，但进口价格稳定。
• 电解铝运行产能小幅上升，氧化铝与电解铝供需关系持续改善。
• 供给-需求差维持在200万吨以上，显示氧化铝市场仍有一定支撑。

3.3 氧化铝库存及仓单

• 氧化铝库存整体回落，但港口库存维持高位。
• 仓单量增加，显示市场交割意愿增强，但持仓量变化需进一步观察。

风险提示

• 几内亚矿石政策：可能因政策调整导致矿石供应进一步受限，影响市场供需。
• 运输成本：几内亚至中国航线运费上涨，可能增加进口成本。
• 市场波动：氧化铝价格受成本与需求双重影响，短期震荡为主，长期过剩压力仍存。

附注

• 分析师声明：本报告由孙伟东首席分析师发布，数据来源合规，结论独立。
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