20230916-国联证券-8月经济数据点评_对经济最悲观的时候可能已经过去_10页_600kb

经济增长出现边际企稳迹象。8月经济数据当季需求、生产和就业均显示改善，可能触底，支撑未来温和复苏预期，但负产出缺口收敛和外需不确定性仍存。稳增长政策有助于缓解压力，但需关注库存、消费和地产库存等风险。短期经济波动较大，未来复苏或至明年2季度，需警惕政策风险。

• 需求端：消费回升（商品消费反弹，餐饮消费回落），地产销售与投资企稳，固定资产投资环比回升。
• 生产端：工业生产边际改善，出口交货值增长。
• 就业：失业率下降，表明就业压力缓解。
• 展望：经济环比增速可能已触底，中枢下行风险有限，但收敛负产出缺口不确定性大。
• 风险：经济政策不一致，中美关系恶化，可能导致预期偏差。