20260409-开源证券-通信行业点评报告_泵_CDU的_心脏_3页_472kb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于通信行业中液冷技术的快速发展及其对冷却液分配单元（CDU）和循环泵等核心部件的影响。随着AI算力的爆发式增长，高密度算力集群对散热需求显著提升，液冷技术正从高端超算场景向通用智算中心快速渗透，行业正式迈入规模化落地的液冷时代。CDU作为液冷系统的核心中间单元，其价值量占液冷系统比重高，市场需求将随液冷渗透率的提升而持续增长。循环泵作为CDU中最核心的配套部件，直接决定了CDU的性能、可靠性与能效水平，是CDU功能实现不可替代的核心元器件。

主要观点

• 液冷技术加速渗透：AI算力的爆发推动高密度算力散热需求升级，液冷技术正从高端向通用场景扩展，行业进入规模化落地阶段。
• CDU是液冷系统的核心：CDU作为连接冷源与IT设备的枢纽，承担冷热介质隔离、流量分配、温控调节、系统压力稳定与安全防护等关键职能，是液冷方案落地的标配设备。
• 循环泵为CDU“心脏”：循环泵是CDU的核心动力部件，决定其散热能力、温控精度与能耗表现，是CDU整机价值量占比最高的部件之一。
• 双泵冗余设计成为主流：当前液冷CDU普遍采用双泵冗余设计以保障系统运行连续性，提高可靠性。
• 泵产品需求与CDU放量绑定：随着CDU的规模化应用，泵产品的市场需求将同步高速增长，成为液冷产业链中增长确定性强的核心细分赛道。

关键信息

行业趋势

• 液冷技术正快速从高端超算场景向通用智算中心渗透；
• 行业正式迈入规模化落地的液冷时代，CDU作为核心中间单元，其市场需求将随液冷渗透率提升而增长。

循环泵的作用

• 循环泵是CDU的核心动力部件，决定其性能、可靠性与能效；
• 泵的核心参数（如扬程、流量、运行效率、无故障工作时长等）直接影响CDU的散热能力与系统PUE指标；
• 双泵冗余设计已成为行业主流，以确保系统运行连续性。

产业链增长前景

• 循环泵作为CDU核心部件，其市场需求与CDU放量形成强绑定；
• 液冷技术的持续迭代对泵的能效、寿命、智能化控制、低噪运行等提出更高要求，进一步提升泵产品价值量；
• 泵将成为液冷产业链中增长确定性强、发展空间广阔的核心细分赛道。

推荐标的

• 液冷相关标的：推荐英维克（全球液冷全产业链全自研龙头）；受益标的包括申菱环境、领益智造、银轮股份、同飞股份、高澜股份、科华数据等。
• 泵相关标的：“电子泵二小龙”受益标的为飞龙股份、大元泵业；其他受益标的包括南方泵业、利欧股份等。

风险提示

• AI发展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 中美贸易摩擦。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

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