20220413-中国银河-中科星图-688568.SH-业绩高增长_集团化管理赋能数字地球平台的行业应用拓展_5页_466kb

报告摘要

公司点评报告总结 - 计算机行业

核心内容

中科星图（688568.SH）作为国内数字地球行业的领先企业，2021年实现营业收入10.40亿元，同比增长48.03%；归母净利润2.20亿元，同比增长49.41%；扣非后归母净利润1.50亿元，同比增长22.04%。公司业绩的高增长主要得益于集团化管理、数字地球平台与行业应用的深度融合以及持续的研发投入。

主要观点

集团化管理
公司已形成六大业务板块，包括特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务。公司建立了以北京、西安、青岛、合肥四个管理总部为核心，38家参控股分子公司为主体，20多个办事处为补充的集团化架构，显著提升了销售网络覆盖能力、技术创新能力和运营效率。
数字地球平台应用拓展
公司依托数据资源及平台优势，推进数字地球与行业应用的深度融合，初步建成覆盖空天信息产业全链条的GEOVIS数字地球应用生态，服务政府、企业及特种领域用户。
研发投入与产品升级
公司持续加大研发投入，占营收比例达15.26%，较2020年增加1.72个百分点。打造了“北斗为体、高分为象”的新一代数字地球GEOVIS6，为进入北斗高分融合的应用行业奠定了坚实基础。
重大项目订单增长
2021年12月，公司签订了金额为5.07亿元的重大销售合同，涉及特种领域业务，履行期限至2023年底。该合同有助于提升公司承接重大项目的能力，巩固其在特种领域市场的地位，预计对公司未来业绩产生积极影响。
2022年一季度业绩持续增长
公司预计2022年第一季度实现营业收入1.40亿元-1.55亿元，同比增长40%-55%。受益于国家政策支持，数字地球成为数字经济的新底座，公司迎来重要发展机遇。
定增募资与GEOVISOnline建设
公司拟通过定增募资15.5亿元，其中13亿元用于建设GEOVISOnline在线数字地球项目，旨在打造“Google Earth”的国产化替代。该项目将建立包括空天大数据服务（DaaS）、时空大数据云平台服务（PaaS）和在线数字地球服务（SaaS）在内的服务体系，提升全球运营服务能力和国际竞争力。
市场前景与投资建议
公司在民用领域市场前景广阔，未来有望通过线上运营模式拓展用户规模。预计2022-2024年EPS分别为1.35元、1.76元、2.21元，对应PE分别为45.34X、34.83X、27.76X。分析师维持“推荐”评级，认为公司具备核心技术优势和良好的增长前景。

关键信息

业务板块：特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务。
集团化架构：以四个管理总部为核心，38家分子公司为主体，20多个办事处为补充。
GEOVIS数字地球生态：覆盖政府、企业及特种领域用户，实现“数据+平台+应用”的模式。
研发投入：占营收比例15.26%，打造GEOVIS6平台。
重大合同：签订5.07亿元特种领域销售合同，履行期限至2023年底。
定增计划：募资15.5亿元，其中13亿元用于建设GEOVISOnline项目，目标2028年前注册用户超2亿。
财务预测：2022-2024年营收预计分别为14.45亿元、19.16亿元、25.02亿元；归母净利润预计分别为2.97亿元、3.87亿元、4.85亿元。
盈利指标：毛利率稳定在49%左右，净利率逐步下降，但整体保持健康水平。
估值指标：PE从78.87X下降至27.76X，PB从12.11下降至5.17，EV/EBITDA从81.82下降至23.50，显示公司估值逐步合理化。