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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，主要分析了近期商品期货市场的走势与操作建议，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工四大板块。报告基于供需变化、库存情况、宏观经济政策及市场情绪等因素，对各品种进行了综合评估，并给出了短期和中长期的操作建议。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价冲高回落。
• 市场影响：美联储官员重申需“更高更久”的加息政策，美元指数走强，金属承压。
• 库存与仓单：LME库存低位徘徊，注销仓单比重提升，市场传闻托克将要大量提货。
• 需求情况：华东华南平水铜升水80元附近，处于需求淡季。
• 操作建议：短期亢奋情绪或告一段落，建议暂时观望。

铝

• 价格走势：昨日铝价冲高回落。
• 供应端：在产产能恢复缓慢。
• 库存情况：国内库存69万吨，伦敦库存39万吨，伦敦注销占比高达52%，有挤仓风险。
• 操作建议：短期或有调整，但中长期看好思路不变。

锌

• 价格走势：昨日期锌重心上移至24500左右。
• 供需情况：供给端炼厂产能缓慢恢复，消费端受淡季及疫情影响偏弱，库存进入连续累库周期。
• 操作建议：当前锌价为震荡收窄趋势，春节临近，建议暂时离场退出。

铅

• 价格走势：昨日铅价围绕15350一线波动。
• 市场情绪：临近春节，物流停运，市场成交寡淡。
• 操作建议：近期持续下跌，市场畏跌情绪升级，建议离场观望或逢高保值。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场情况：贸易商大多放假，现货市场基本结束。
• 需求与库存：钢谷表需环比下降39万吨，库存增加145.8万吨，库存峰值大概率低于往年。
• 操作建议：建议短线做空05螺纹。

铁矿石

• 市场情绪：发改委会议对市场情绪冲击不明显。
• 供需情况：钢厂库存维持历年同期最低水平，出现回调后积极补库，整体需求偏强。
• 操作建议：建议短线做空05铁矿。

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农产品市场

豆粕

• 市场情况：隔夜CBOT大豆下跌。
• 供需变化：1月USDA调低全球大豆产量，阿根廷产量下调，需求端中规中矩。
• 操作建议：短期市场偏强，中期关注南美产量博弈，建议单边跟随外盘。

玉米

• 市场情况：昨日玉米价格窄幅震荡。
• 供需变化：国内现货价格偏弱运行，养殖端猪鸡价格弱势，饲料需求较差。
• 操作建议：年后售粮压力增加，期价上行压力较大，建议逢高卖出套保或布局远月空单。

油脂

• 市场情况：短期油脂无大矛盾。
• 供需变化：马来12月产量环比下降，出口环比下降，库存略降但同比宽松。
• 操作建议：预计延续弱势震荡，中期关注产区产量及国内需求变化。

鸡蛋

• 市场情况：昨日鸡蛋期价窄幅震荡，产区现货价格多数下跌。
• 供需变化：临近春节，交投清淡，蛋价预计偏弱运行。
• 操作建议：关注各地疫情发展及走货情况，预计近期区间震荡为主。

生猪

• 市场情况：昨日生猪期价窄幅震荡，全国现货价格小幅反弹。
• 供需变化：集团养殖场停售放假，猪源供应减少，终端备货进入尾声。
• 操作建议：期价已跌破成本，政策面预期转暖，年前预计窄幅震荡为主。

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能源化工

LLDPE

• 价格走势：主力合约收盘价为8454元/吨，上涨0.67%。
• 供需情况：供应压力加大，进口窗口关闭。
• 操作建议：短期震荡为主，建议持有月间反套及买塑料空PP。

PP

• 价格走势：主力合约收盘价为8061元/吨，上涨0.71%。
• 供需情况：供应压力逐步加大，下游开工率下滑。
• 操作建议：中期仍处于扩产周期，逢高做空利润仍是主线，建议持有月间反套。

EB

• 价格走势：EB2303合约收盘价为8878元/吨，上涨0.97%。
• 供需情况：库存累积，生产利润修复，基差走弱。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议持有月间反套，关注疫情及出口情况。

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招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 资格编号：Z0017486, Z0001836, Z0010289, Z0012822, Z0016777, Z0016776, Z0017074

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重要声明

• 报告性质：本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 免责声明：招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。
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