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油脂日报总结（2026年05月20日）

核心内容概览

本报告为银河期货油脂日报，由研究员张盼盼撰写，主要分析了2026年5月20日油脂市场的价格走势、基本面情况、交易策略及相关图表数据。

一、数据分析

1. 现货价格及基差

2. 月差收盘价

3. 跨品种价差

二、基本面分析

1. 国际市场

• 马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为761,517吨，较上月同期减少13.9%。
• 印尼将成立新出口机构，以提高出口效率，打击虚假报关。

2. 国内市场

（1）豆油

• 今日豆油期价震荡小幅收涨。
• 上周国内油厂大豆实际压榨量200.83万吨，环比增加47.21万吨，开机率为55.3%。
• 截至5月15日，全国重点地区豆油商业库存为79.05万吨，环比减少0.33%。
• 基差持稳运行，现货市场交投清淡。
• 预计短期豆油将维持高位震荡。

（2）棕榈油

• 今日棕榈油期价呈现倒V走势，整体仍收涨。
• 截至5月15日，全国重点地区棕榈油商业库存78.826万吨，环比增加4.26%，处于历史同期偏高水平。
• 产地报价稳中有增，盘面进口利润倒挂150左右，倒挂幅度扩大。
• 现货市场交投清淡，关注国内买船及到港情况。
• 短期受地缘因素影响，波动增加，预计棕榈油将震荡运行。

（3）菜油

• 今日菜油期价震荡小幅收涨。
• 上周沿海油厂菜籽压榨量12.2万吨，开机率32.52%，环比有所增加。
• 截至5月15日，沿海菜油库存38.5万吨，环比增加0.2万吨。
• 欧洲菜油FOB报价持稳在1220美元附近，进口利润倒挂扩大至-2000。
• 市场预计加菜籽到港通关加速，后期压榨量将增加。
• 短期加菜籽表现坚挺，俄菜进口扰动对菜油价格有支撑，但后期若加菜籽大量到港，将对上涨幅度形成压制。

三、交易策略推荐

1. 单边策略：短期油脂受地缘因素影响，波动或将加大，预计震荡运行。
2. 套利策略：
   • 豆油Y9-1可考虑逢高反套。
   • 棕榈油P9-1可考虑逢低正套。
3. 期权策略：建议观望。

四、附图说明

• 图1：华东一级豆油现货基差，数据来源：银河期货，邦成。
• 图2：华南24度棕榈油现货基差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图3：华东三级菜油现货基差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图4：Y9-1月差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图5：P9-1月差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图6：OI9-1月差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图7：Y-P09价差，数据来源：银河期货，WIND。
• 图8：OI-Y09价差，数据来源：银河期货，WIND。

五、作者承诺与免责声明

• 研究员张盼盼具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容反映其研究观点，不构成投资建议。
• 银河期货有限公司保留报告版权，未经许可不得更改、发送或传播。
• 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。