> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属产业期现日报总结 ## 核心内容概览 本报告汇总了2026年5月20日锡、工业硅、光伏、铝、铜、锌、铝合金及镍等金属产业的期现价格、价差、基本面数据及库存变化，同时包含各品种的观点分析。 --- ## 一、锡产业 ### 现货价格及基差 - **SMM 1#锡**：现值405900元/吨，前值408600元/吨，下跌0.66%。 - **SMM 1#锡升贴水**：现值1250元/吨，前值750元/吨，上涨66.67%。 - **长江 1#锡**：现值406400元/吨，前值409100元/吨，下跌0.66%。 - **LME 0-3升贴水**：现值-253.00美元/吨，前值-132.50美元/吨，下跌90.94%。 ### 内外比价及进口盈亏 - **进口盈亏**：现值5965.19元/吨，前值5336.95元/吨，上涨11.77%。 - **沪伦比值**：7.81，与前值持平。 ### 月间价差 - **2606-2607**：-880元/吨，下跌12.82%。 - **2607-2608**：-280元/吨，下跌12.00%。 - **2608-2609**：-120元/吨，上涨70.73%。 - **2609-2610**：-450元/吨，上涨8.16%。 ### 基本面数据（月度） - **3月锡矿进口**：18502吨，环比增长7.92%，同比增加7.92%。 - **SMM精锡3月产量**：14950吨，环比增长30.11%。 - **精炼锡3月进口量**：3287吨，环比增长51.61%。 - **精炼锡3月出口量**：2191吨，环比增长80.18%。 - **印尼精锡2月出口量**：3900吨，环比增长50.00%。 - **SMM精锡3月平均开工率**：55.40%，环比增长16.14%。 - **SMM焊锡3月企业开工率**：74.90%，环比下降0.79%。 - **40%锡精矿(云南)均价**：389900元/吨，环比下降0.69%。 - **云南40%锡精矿加工费**：16000元/吨，与前值持平。 ### 库存变化 - **SHEF库存周报**：9346.0吨，环比下降0.72%。 - **社会库存**：10598.0吨，环比下降3.69%。 - **SHEF仓单**：8878.0吨，环比下降3.10%。 - **LME库存**：7980.0吨，环比下降0.06%。 ### 观点总结 - **供应端**：一季度进口锡矿量同比增长44.17%，但缅甸进入雨季可能影响供应恢复。 - **需求端**：下游消费逐步复苏，但传统领域疲软，AI服务器、光伏焊带和新能源汽车带动需求。 - **价格预期**：中长期看涨逻辑稳固，待情绪企稳后逢低做多。 --- ## 二、工业硅产业 ### 现货价格及主力合约基差 - **华东通氧SI5530工业硅**：9150元/吨，前值9200元/吨，下跌0.54%。 - **基差(通氧SI5530基准)**：700元/吨，前值755元/吨，下跌7.28%。 - **华东SI4210工业硅**：9400元/吨，前值9450元/吨，下跌0.53%。 - **基差(SI4210基准)**：150元/吨，前值205元/吨，下跌26.83%。 - **新疆99硅**：8700元/吨，前值8750元/吨，下跌0.57%。 - **基差(新疆)**：1050元/吨，前值1105元/吨，下跌4.98%。 ### 月间价差 - **主力合约**：8450元/吨，上涨0.06%。 - **当月-连一**：60元/吨，下跌45.45%。 - **连一-连二**：-45元/吨，上涨10.00%。 - **连二-连三**：-45元/吨，上涨10.00%。 - **连三-连四**：-55元/吨，下跌57.14%。 - **连四-连五**：380元/吨，上涨120.00%。 - **连五-连六**：-3150元/吨，下跌1232.65%。 ### 基本面数据（月度） - **全国工业硅产量**：31.96万吨，环比下降3.12%。 - **新疆工业硅产量**：20.73万吨，环比下降1.19%。 - **云南工业硅产量**：1.64万吨，环比增长10.81%。 - **四川工业硅产量**：0.22万吨，环比增长144.44%。 - **全国开工率**：40.14%，环比下降2.34%。 - **新疆开工率**：75.58%，环比下降4.74%。 - **云南开工率**：15.85%，环比增长8.19%。 - **四川开工率**：5.54%，环比下降31.94%。 - **有机硅DMC产量**：18.37万吨，环比下降4.87%。 - **多晶硅产量**：8.70万吨，环比增长1.28%。 - **再生铝合金产量**：59.70万吨，环比增长0.83%。 - **工业硅出口量**：6.78万吨，环比增长42.74%。 ### 库存变化 - **新疆厂库库存**：12.37万吨，环比下降2.37%。 - **云南厂库库存**：3.20万吨，与前值持平。 - **四川厂库库存**：2.31万吨，与前值持平。 - **社会库存**：55.40万吨，环比增长0.54%。 - **仓单库存**：14.70万吨，环比下降0.04%。 - **非仓单库存**：40.70万吨，环比增长0.76%。 ### 观点总结 - **现货价格**：全面下跌50元/吨，期货震荡上涨。 - **供应端**：丰水期供应压力增加，5月预计供需双旺。 - **库存端**：库存和仓单继续增长，价格压力较大。 - **成本端**：原材料有所下滑，成本支撑走弱。 - **策略建议**：中长线空单可谨慎持有，买现货抛期货窗口关闭。 --- ## 三、光伏产业 ### 现货价格与基差 - **N型复投料-平均价**：35100元/吨，与前值持平。 - **N型颗粒硅-平均价**：34500元/吨，与前值持平。 - **N型料基差**：-1210元/吨，前值-1830元/吨，上涨33.88%。 - **N型硅片-210mm-平均价**：1.22元/片，与前值持平。 - **N型硅片-210R-平均价**：1.02元/片，与前值持平。 - **单晶Topcon电池片-210R-平均价**：0.3350元/瓦，与前值持平。 - **Topcon组件-210mm(分布式)-平均价**：0.7545元/瓦，前值0.7550元/瓦，下跌0.07%。 - **N型210mm组件-集中式项目-平均价**：0.7435元/瓦，与前值持平。 ### 期货价格与月间价差 - **主力合约**：36310元/吨，下跌1.68%。 - **当月-连一**：-275元/吨，上涨94.94%。 - **连一-连二**：-290元/吨，下跌26.09%。 - **连二-连三**：-240元/吨，上涨20.00%。 - **连三-连四**：-540元/吨，下跌120.41%。 - **连四-连五**：380元/吨，上涨120.00%。 - **连五-连六**：-3150元/吨，下跌1232.65%。 ### 基本面数据（周度与月度） - **硅片产量（周度）**：11.65GW，环比增长1.13%。 - **多晶硅产量（周度）**：2.10万吨，环比增长0.48%。 - **多晶硅产量（月度）**：8.70万吨，环比增长1.28%。 - **多晶硅进口量（月度）**：0.12万吨，环比下降27.85%。 - **多晶硅出口量（月度）**：0.20万吨，环比下降8.89%。 - **多晶硅净出口量（月度）**：0.08万吨，环比增长43.01%。 - **硅片产量（月度）**：46.49GW，环比下降9.75%。 - **硅片进口量（月度）**：0.07万吨，环比增长60.08%。 - **硅片出口量（月度）**：1.43万吨，环比增长131.77%。 - **硅片净出口量（月度）**：1.36万吨，环比增长137.45%。 - **硅片需求量（月度）**：45.98GW，环比下降3.73%。 ### 库存变化 - **多晶硅库存**：31.30万吨，环比增长1.95%。 - **硅片库存**：26.02GW，环比增长0.35%。 - **多晶硅仓单**：14700手，环比增长0.55%。 ### 观点总结 - **现货价格**：企稳，期货震荡下跌。 - **供应端**：周产量小幅增长，远期产量维持增长预期。 - **需求端**：5月环比好转，但整体仍呈倒金字塔型。 - **库存端**：各环节或将继续小幅累库。 - **策略建议**：06合约价格有望向现货价格收敛，远期期货价格仍有向下空间。 --- ## 四、铝产业链 ### 价格及价差 - **SMM A00铝**：24200元/吨，前值24050元/吨，上涨0.62%。 - **SMM A00铝升贴水**：-180元/吨，与前值持平。 - **长江铝A00**：24190元/吨，前值24040元/吨，上涨0.62%。 - **长江铝A00升贴水**：-190元/吨，与前值持平。 - **日本MJP铝锭升水**：328美元/吨，前值323美元/吨，上涨1.55%。 - **美国中西部DDP电解铝溢价**：105.75美分/磅，前值105.63美分/磅，上涨0.11%。 - **氧化铝（山东）**：2660元/吨，与前值持平。 - **氧化铝（河南）**：2680元/吨，与前值持平。 - **氧化铝（山西）**：2675元/吨，与前值持平。 - **氧化铝（广西）**：2670元/吨，与前值持平。 - **氧化铝（贵州）**：2780元/吨，与前值持平。 ### 比价和盈亏 - **电解铝进口盈亏**：-5706元/吨，前值-5839元/吨，上涨133元/吨。 - **氧化铝进口盈亏**：-55.27元/吨，前值-59.2元/吨，上涨3.93元/吨。 - **沪伦比值**：6.86，前值6.82，上涨0.04。 ### 月间价差 - **AL 2606-2607**：-50元/吨，与前值持平。 - **AL 2607-2608**：-45元/吨，与前值持平。 - **AL 2608-2609**：-20元/吨，下跌10元/吨。 - **AO 2605-2609**：-160元/吨，上涨13元/吨。 ### 基本面数据 - **氧化铝产量（4月）**：706.10万吨，环比下降3.24%。 - **国内电解铝产量（4月）**：372.15万吨，环比下降2.86%。 - **海外电解铝产量（4月）**：224.11万吨，环比下降12.88%。 - **电解铝进口量（3月）**：25.50万吨，环比增长26.47%。 - **电解铝出口量（3月）**：1.46万吨，环比增长45.91%。 - **氧化铝开工率**：75.19%，环比增长0.07%。 - **铝型材开工率**：56.9%，环比增长1.43%。 - **铝线缆开工率**：67.0%，环比增长0.60%。 - **铝板带开工率**：72.6%，环比持平。 - **铝箔开工率**：74.3%，环比下降0.54%。 - **原生铝合金开工率**：58.0%，环比持平。 - **中国电解铝社会库存**：143.5万吨，环比下降0.35%。 - **中国铝棒社会库存**：21.75万吨，环比下降7.05%。 - **电解铝厂氧化铝库存**：342.81万吨，环比下降0.08%。 - **氧化铝厂内库存**：125.18万吨，环比增长3.39%。 - **氧化铝港口库存**：34.5万吨，环比增长56.82%。 - **氧化铝上期所仓单库存**：49.95万吨，环比下降2.52%。 ### 观点总结 - **现货价格**：企稳，期货震荡下跌。 - **供应端**：国内电解铝产量下降，海外产量下降。 - **需求端**：5月环比好转，但库存仍处高位。 - **库存端**：社会库存与厂内库存均有所增加。 - **策略建议**：短期预计维持24000-25000元/吨区间震荡，关注终端消费恢复及政策影响。 --- ## 五、铜产业 ### 价格及基差 - **SMM 1#电解铜**：104265元/吨，前值104130元/吨，上涨0.13%。 - **SMM 1#电解铜升贴水**：-60元/吨，前值-45元/吨，下跌15元/吨。 - **SMM广东1#电解铜**：104715元/吨，前值104235元/吨，上涨0.46%。 - **SMM广东1#电解铜升贴水**：235元/吨，前值220元/吨，上涨15元/吨。 - **SMM湿法铜**：104195元/吨，前值104075元/吨，上涨0.12%。 - **SMM湿法铜升贴水**：-130元/吨，前值-100元/吨，下跌30元/吨。 - **精废价差**：2651元/吨，前值2976元/吨，下跌10.92%。 - **LME 0-3**：-55.32美元/吨，前值-51.89美元/吨，下跌3.43元/吨。 - **进口盈亏**：66元/吨，前值13元/吨，上涨52.42元/吨。 - **沪伦比值**：7.72，前值7.79，下跌0.07。 - **洋山铜溢价（仓单）**：72.00美元/吨，前值73.00美元/吨，下跌1.00元/吨。 ### 月间价差 - **2606-2607**：-10元/吨，下跌20元/吨。 - **2607-2608**：0元/吨，上涨30元/吨。 - **2608-2609**：0元/吨，环比持平。 ### 基本面数据 - **电解铜产量（4月）**：117.89万吨，环比下降2.26%。 - **电解铜进口量（3月）**：23.46万吨，环比增长53.33%。 - **进口铜精矿指数**：-102.84美元/吨，环比下降9.82%。 - **国内主流港口铜精矿库存**：63.79万吨，环比增长4.80%。 - **电解铜制杆开工率**：63.51%，环比增长2.93%。 - **再生铜制杆开工率**：6.84%，环比增长0.08%。 - **境内社会库存**：24.29万吨，环比增长0.12%。 - **保税区库存**：3.73万吨，环比下降6.28%。 - **SHFE库存**：18.06万吨，环比下降0.38%。 - **LME库存**：39.47万吨，环比增长0.32%。 - **SHFE仓单**：10.23万吨，环比增长0.09%。 ### 观点总结 - **现货价格**：小幅上涨，期货震荡。 - **供应端**：供应扰动与宏观逆风导致铜价冲高回落。 - **需求端**：新增订单增长乏力，下游需求疲软。 - **库存端**：社会库存仍处高位，供需双弱。 - **策略建议**：短期价格波动加剧，关注104000-105000元/吨支撑。 --- ## 六、锌产业 ### 价格及价差 - **SMM 0#锌锭**：24480元/吨，前值24590元/吨，下跌0.45%。 - **SMM 0#锌锭(广东)**：24490元/吨，前值24570元/吨，下跌0.33%。 - **LME 0-3**：-201美元/吨，前值-193美元/吨，下跌8美元/吨。 - **进口盈亏**：-3816元/吨，前值-3808元/吨，下跌8.81元/吨。 - **沪伦比值**：6.98，前值6.98，环比持平。 - **8-12%高镍生铁价格**：1123元/镍点，前值1126元/镍点，下跌3元/镍点。 ### 电积镍成本 - **一体化MHP生产电积镍成本**：159018元/吨，环比增长32.73%。 - **一体化高冰镍生产电积镍成本**：150956元/吨，环比增长2.00%。 - **外采硫酸镍生产电积镍成本**：162629元/吨，环比下降0.34%。 - **外采MHP生产电积镍成本**：158167元/吨，环比下降0.96%。 - **外采高冰镍生产电积镍成本**：154914元/吨，环比下降1.43%。 ### 新能源材料价格 - **电池级硫酸镍均价**：33980元/吨，前值34100元/吨，下跌0.35%。 - **电池级碳酸锂均价**：186500元/吨，前值191500元/吨，下跌2.61%。 - **硫酸钴(≥20.5%/国产)均价**：94500元/吨，与前值持平。 ### 月间价差 - **2606-2607**：-550元/吨，环比增长10元/吨。 - **2607-2608**：-400元/吨，环比增长10元/吨。 - **2608-2609**：-520元/吨，环比增长40元/吨。 ### 供需和库存 - **中国精炼镍产量**：35250吨，环比下降5.59%。 - **精炼镍进口量**：19159吨，环比增长13.16%。 - **SHFE库存**：79889吨，环比增长11.44%。 - **社会库存**：101260吨，环比增长0.62%。 - **保税区库存**：1700吨，与前值持平。 - **LME库存**：276096吨，环比增长0.19%。 - **SHFE仓单**：78830吨，环比增长0.34%。 ### 观点总结 - **现货价格**：下跌，但现货成交明显改善。 - **供应端**：矿冶矛盾持续，铜矿TC创历史新低。 - **需求端**：表现在新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率、社库去化幅度均为3月中旬以来最低。 - **库存端**：库存持续增长，价格压力较大。 - **策略建议**：中长期看涨逻辑稳固，短期价格受加息预期压制。 --- ## 七、铝合金产业 ### 价格及价差 - **SMM铝合金ADC12**：23600元/吨，与前值持平。 - **SMM华东ADC12**：23600元/吨，与前值持平。 - **SMM华南ADC12**：23600元/吨，与前值持平。 - **SMM西南ADC12**：23800元/吨，与前值持平。 - **江西保太网ADC12**：22900元/吨，与前值持平。 - **江西保太网ADC12月均价**：23648元/吨，环比下降2.19%。 - **江西保太网ADC12-A00价差**：-1300元/吨，环比增长13.04%。 - **佛山破碎生铝精废价差**：2193元/吨，环比下降2.45%。 - **上海机件生铝精废价差**：3031元/吨，环比下降2.54%。 ### 月间价差 - **2606-2607**：-65元/吨，环比下降65元/吨。 - **2607-2608**：-45元/吨，环比增长45元/吨。 - **2608-2609**：-55元/吨，环比下降140元/吨。 ### 基本面数据 - **再生铝合金锭产量（4月）**：59.7万吨，环比下降0.83%。 - **原生铝合金锭产量（4月）**：28.1万吨，环比增长2.55%。 - **废铝产量（4月）**：77.62万吨，环比增长3.03%。 - **未锻轧铝合金锭进口量（3月）**：8.44万吨，环比增长28.27%。 - **未锻轧铝合金锭出口量（3月）**：2.74万吨，环比增长106.02%。 - **再生铝合金锭周度社会库存**：3.34万吨，环比增长1.83%。 - **上期所仓单库存**：38704吨，环比增长14.23%。 ### 观点总结 - **现货价格**：小幅上涨，期货震荡。 - **供应端**：再生铝供应端面临政策收紧与原料紧缺，部分企业被迫减产。 - **需求端**：整体处于淡季，下游订单低迷。 - **库存端**：社会库存连续五周累库，库存压力较大。 - **策略建议**：短期预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，关注终端消费恢复及政策影响。 --- ## 八、镍产业 ### 价格及基差 - **SMM 1#电解镍**：142550元/吨，前值142850元/吨，下跌0.21%。 - **1#金川镍**：143450元/吨，前值143850元/吨，下跌0.28%。 - **1#金川镍升贴水**：1450元/吨，前值1550元/吨，下跌6.45%。 - **1#进口镍**：141750元/吨，前值141950元/吨，下跌0.14%。 - **1#进口镍升贴水**：-250元/吨，前值-350元/吨，上涨100元/吨。 - **LME 0-3**：-201美元/吨，前值-193美元/吨，下跌4.29%。 - **期货进口盈亏**：-372元/吨，前值-1000元/吨，上涨628元/吨。 - **沪伦比值**：7.67，前值7.66，上涨0.01。 ### 电积镍成本 - **一体化MHP生产电积镍成本**：159018元/吨，环比增长32.73%。 - **一体化高冰镍生产电积镍成本**：150956元/吨，环比增长2.00%。 - **外采硫酸镍生产电积镍成本**：162629元/吨，环比下降0.34%。 - **外采MHP生产电积镍成本**：158167元/吨，环比下降0.96%。 - **外采高冰镍生产电积镍成本**：154914元/吨，环比下降1.43%。 ### 新能源材料价格 - **电池级硫酸镍均价**：33980元/吨，前值34100元/吨，下跌0.35%。 - **电池级碳酸锂均价**：186500元/吨，前值191500元/吨，下跌2.61%。 - **硫酸钴(≥20.5%/国产)均价**：94500元/吨，与前值持平。 ### 月间价差 - **2606-2607**：-550元/吨，环比增长10元/吨。 - **2607-2608**：-400元/吨，环比增长10元/吨。 - **2608-2609**：-520元/吨，环比增长40元/吨。 ### 供需和库存 - **中国精炼镍产量**：35250吨，环比下降5.59%。 - **精炼镍进口量**：19159吨，环比增长13.16%。 - **SHFE库存**：79889吨，环比增长11.44%。 - **社会库存**：101260吨，环比增长0.62%。 - **保税区库存**：1700吨，与前值持平。 - **LME库存**：276096吨，环比增长0.19%。 - **SHFE仓单**：78830吨，环比增长0.34%。 ### 观点总结 - **现货价格**：下跌，但现货成交改善。 - **供应端**：矿冶矛盾持续，铜矿TC创历史新低。 - **需求端**：表现在新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率、社库去化幅度均为3月中旬以来最低。 - **库存端**：库存持续增长，价格压力较大。 - **策略建议**：中长期看涨逻辑稳固，短期价格受加息预期压制。