20240121-广发期货-聚烯烃周报_利空驱动得到一定消化_短期下方空间释放有限_48页_3mb

广发期货聚烯烃周报分析总结

报告信息

• 报告名称：利空驱动部分消化，多空交织局面显现
• 发布机构：广发期货能源化工团队
• 发布日期：2024年1月21日
• 免责声明：所有观点仅供参考，请阅倒数第二页。

报告摘要

报告指出，2024年1月21日前，利空因素逐步被市场消化，聚烯烃基本面呈现多空交织格局，PP（聚丙烯）与LL（线性低密度聚乙烯）分化显著。供需矛盾与成本支撑交织，预计短期盘面宽幅波动为主。

主要观点与支撑分析

供应端

• PP供应：
  • 检修装置集中，装置开工负荷偏低，预计供应小幅缩减，但下周检修力度增加，装置检修损失量上升。
  • 库存方面，生产企业与贸易商库存整体偏低，但节前备货需求减弱，库存增长有限。
• PE供应：
  • 检修损失量环比减少，新增产能计划集中在2024年，短期供应压力略有缓解。

需求端

• 总体疲软：下游需求疲软，节前备货进入尾声，交易量受限。
• 细分产品：
  • PP：需求疲软态势常态，终端订单放缓，刚需为主。
  • PE：农膜需求改观有限，包装膜开工小幅提升，但整体支撑力弱。

成本端

• 原油震荡：美原油价格围绕73美元/桶波动，支撑区间71-74美元，受地缘政治与库存因素影响，或维持震荡。
• 原料成本：
  • PP：油制、MTO和PDH成本支撑松动，外采丙烯利润下滑明显。
  • PE：丙烷、甲醇成本下挫，丙烯成本支撑增强。

价差与库存

• 价差：
  • L-P价差稳，LL-PP价差扩大趋势明显。
  • 地区价差波动正常。
• 库存：
  • PP社会库存整体偏低，生产企业库存环比小幅下降。
  • LL社会库存略有积累，但仍低于往年同期。

价格走势与操作建议

• 板块整体趋势：多空僵持，盘面宽幅震荡。
• 关键支撑位：
  • PP05压力：7650、7750
  • LL05压力：8300、8350
  • LP05价差中长期走阔可能。
• 操作建议：
  • 单边：PP与LL空单谨慎持有。
  • 组合：MTO与PDH观望为主。
  • 风险：供应端大幅缩量、宏观强预期或库存去库不及预期。

风险提示

• 宏观持续强预期、上游库存大幅去库、供应端缩量不及预期。
• 原油波动加大成本端不稳定性。

免责声明

报告观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。