20231129-紫金天风-橡胶周报_泰国10月标胶出口大幅增加_26页_1mb

自然橡胶（NR）周报核心观点总结

• 盘面趋势：上周期（1120-1128）NR大幅下跌；连一-连二月差（-215元/吨）较上周走弱，与预判一致；预计本周期价格窄幅震荡。
• 供应端：云南交割利润修复、泰国杯胶止跌，短期内供应中性。
• 需求端：轮胎厂全钢轮胎产能利用率下降，库存可用天数增加，出口竞争力面临人民币汇率压力，展望偏空。
• 库存分析：青岛标胶和混合胶库存环比大幅下降，显示行业去库趋势明显；但综合社会库存同比仍有一定增加。
• 期货库存：交易所总库存环比及同比双双下降；上海能源中心20号胶库存上升幅度显著。
• 价格对比：泰标、泰混、浓乳胶价格悉数下跌，内外价格裂口继续扩大。
• 套利机会：把握RU月差（RU01-RU05）正套及价差缩小机会，关注月差变化。

合成橡胶（SR）周报核心观点总结

• 整体统筹：上周期价格下跌明显，供应中性偏多，需求中性偏空，预计短期价格维持宽幅整理。
• 月差分析：月差出现走弱迹象，历史规律显示交割月价格围绕-150元/吨波动，预计本周期月差仍存在小幅扰动。
• 工厂产能利用率：全钢轮胎产能利用率环比下滑，半钢基本稳定，行业整体承压；库存可用天数上升需关注后货物流动。
• 期现价格差：市场基差表现收敛或走阔，需保持警惕。
• 进口数据：进口数据普遍走强或占优透露进口冲击较小，存在一定支撑，但需警惕后续大货到港预期。

投资建议

• 可尝试做空：把握橡胶下跌后的回调点位，把握空头头寸。
• 空头套利机会关注空：关注月差套利可选机会，但需做好风险控制。

报告整体保持谨慎偏中性的立场，侧重基本面客观数据的分析，研判框架以短期价格波动区间为主。