20250124-天风证券-医药基金全景分析专题报告_创新资产重要性持续提升_全基配置比例处于仍历史低位_51页_2mb

医药基金全景分析报告总结

本报告聚焦医药基金投资，特别是创新资产（如创新药、CDMO）重要性持续提升，以及全市场基金对医药行业的配置比例处于历史低位。作者杨松等基于2024年第四季度数据进行分析，涵盖基金规模、持仓情况和风险评估。

基金总体规模方面，截至2024Q4，医药主题基金总规模达3062亿元，其中主动基金1759亿元，被动基金1302亿元。主动基金份额稳定在1398亿份，相比历史有波动。创新药和CDMO等创新资产持仓比例稳步上升，显示创新资产在医药基金中的权重提升。

持仓分析揭示，主动医药基金重仓行业前三为传统制药、创新药和CDMO，其中创新药份额显著增长。全基配置比例较低，医药行业在剔除被动基金后的重仓持股比例为38%，处于历史低位，表明整体投资不足。

主动基金分类基于细 行业和持仓偏好：偏好医疗服务的如万菱信医药先锋；偏好中药的如前海开源中药研究精选；创新药持仓高的如中银港股通医药；其他如大市值、低市盈率、高股息主题基金。被动基金则按挂靠指数分类，包括全部医药主题、医疗器械、创新药、港股通等，共计66只基金。

风险提示包括宏观经济波动、药物研发失败、国内竞争加剧及海外市场销售不及预期，这些因素可能影响基金表现。

报告强调创新资产在未来的重要性，建议投资者关注相关基金配置，并注意潜在风险。总体而言，医药基金持仓结构正转向创新化，但配置水平仍待提升。