> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创汽车周报总结：乘用车表现突出，油气涨价推动出海叙事增强 ## 核心内容 本周华创汽车周报指出，乘用车市场表现依然强劲，终端需求有所回暖，新车提价策略在一定程度上对冲了原材料涨价的影响，逐渐获得投资者认可。同时，油气价格的上涨增强了车企的出海叙事，推动了市场情绪的反弹。整体来看，投资情绪正从底部逐步回暖，市场进入反弹窗口期。 此外，报告指出未来2年的整车基本面可能在2026年第一季度（1Q26）达到低点，从未来销量展望、碳酸锂扩产周期及出海节奏来看，这一时期可能是行业调整的底部阶段。 ## 主要观点 - **乘用车表现突出**：尽管整体市场受春节和政策退坡影响，但乘用车销量仍保持韧性，终端需求回暖。 - **新车提价策略初见成效**：部分车企通过提价对冲原材料成本上涨，市场对这一策略的认可度有所提升。 - **油气价格上涨推动出海叙事**：油价上涨促使车企更加重视海外市场拓展，增强“出海”投资逻辑。 - **1Q26可能为行业低点**：从销量、原材料扩产周期和出海节奏来看，1Q26可能是未来两年整车行业基本面的低谷。 ## 关键信息 ### 一、数据跟踪 - **折扣率**：3月上旬行业折扣率环比上升（油车为主），整体折扣率为9.3%，同比-0.6PP，环比+0.1PP。 - **主要品牌折扣率变动**： - 广汽本田：+2.9PP - 魏牌：+2.4PP - 广汽乘用车：-1.0PP - 华晨宝马：-0.8PP - 北京奔驰：-0.6PP - **原材料价格波动**： - **碳酸锂**：1Q26均价15.42万元/吨，同比+103%，环比+75%；最新价格14.90万元/吨，较上周末-6.36%。 - **冷轧普通薄板**：1Q26均价3982元/吨，同比-7%，环比-2%；最新价格3955元/吨，较2月27日-0.10%。 - **铝**：1Q26均价2.40万元/吨，同比+18%，环比+12%；最新价格2.41万元/吨，较上周末-4.06%。 - **铜**：1Q26均价10.14万元/吨，同比+31%，环比+14%；最新价格9.57万元/吨，较上周末-4.89%。 - **天然橡胶**：1Q26均价1.46万元/吨，同比-15%，环比-1%；最新价格1.61万元/吨，较上周末-5.32%。 - **钯**：1Q26均价444元/克，同比+73%，环比+15%；最新价格374元/克，较上周末-9.00%。 - **铑**：1Q26均价0.28万元/克，同比+113%，环比+32%；最新价格0.28万元/克，较上周末-2.60%。 - **聚氯乙烯PVC**：1Q26均价0.49万元/吨，同比-2%，环比+9%；最新价格0.59万元/吨，较上周末+1.2%。 - **纯碱**：1Q26均价1209元/吨，同比-17%，环比-7%；最新价格1202万元/吨，较上周末-5.87%。 - **天然气**：1Q26均价0.41万元/吨，同比-9%，环比-3%；最新价格0.49万元/吨，较上周末-0.27%。 - **95#汽油**：1Q26均价8.14元/L，同比-10%，环比+1%；最新价格9.08元/L，较2月28日+12.78%。 - **DRAM（DDR5）**：1Q26均价37.00美元，同比+661%，环比+82%；最新价格39.17美元，较上周末-0.42%。 - **DRAM（DDR4）**：1Q26均价68.06美元，同比+1708%，环比+137%；最新价格71.50美元，较上周末+0.35%。 - **NAND Flash**：1Q26均价8.25美元，同比+86%，环比+23%；最新价格10.27美元。 ### 二、行业要闻 1. **极氪8X开启预售**：预售价区间为37.68万-44.68万元，曜影版售价为51.68万元。 2. **乘联会数据发布**：3月1-15日全国乘用车市场零售56.1万辆，同比下降21%，环比增长2%；今年累计零售314万辆，同比下降19%。 3. **岚图汽车港股上市**：成为“央国企高端新能源汽车第一股”。 4. **小米SU7发布**：新一代车型价格较第一代上涨4000元，分别为21.99万、24.99万和30.39万元。 ### 三、市场表现 - **本周汽车板块涨幅**：-4.11%，板块排名16/29。 - **主要指数表现**： - 上证综指：-3.38% - 沪深300：-2.19% - 创业板指：+1.26% - 恒生指数：-0.74% - **子板块表现**： - 零部件：-5.99% - 乘用车：-0.01% - 商用车：-4.98% - 流通服务：-6.30% ### 四、风险提示 - **宏观经济不及预期** - **地缘政治波动** - **汽车行业销量不及预期** - **新车上市销量不及预期** - **原材料价格波动** ## 报告团队 - **张程航**：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所 - **夏凉**：华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所 - **李昊岚**：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所 - **林栖宇**：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所 - **于公铭**：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 - **张睿希**：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 ## 近期报告 - **03-16**：销量点评：年初政策退坡、春节影响需求，新能源表现仍坚挺 - **03-09**：新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X - **01-20**：出口跟踪：中欧电动车案达新共识，中国汽车出海迈上新台阶 - **12-16**：海外销量点评：10月北美需求下滑，欧洲增幅收窄 - **12-03**：年度策略：寻找结构性机会和产业新方向