20260322-华创证券-_华创汽车_周报_乘用车表现突出_油气涨价推动出海叙事增强_5页_429kb

报告摘要

华创汽车周报总结：乘用车表现突出，油气涨价推动出海叙事增强

核心内容

本周华创汽车周报指出，乘用车市场表现依然强劲，终端需求有所回暖，新车提价策略在一定程度上对冲了原材料涨价的影响，逐渐获得投资者认可。同时，油气价格的上涨增强了车企的出海叙事，推动了市场情绪的反弹。整体来看，投资情绪正从底部逐步回暖，市场进入反弹窗口期。

此外，报告指出未来2年的整车基本面可能在2026年第一季度（1Q26）达到低点，从未来销量展望、碳酸锂扩产周期及出海节奏来看，这一时期可能是行业调整的底部阶段。

主要观点

乘用车表现突出：尽管整体市场受春节和政策退坡影响，但乘用车销量仍保持韧性，终端需求回暖。
新车提价策略初见成效：部分车企通过提价对冲原材料成本上涨，市场对这一策略的认可度有所提升。
油气价格上涨推动出海叙事：油价上涨促使车企更加重视海外市场拓展，增强“出海”投资逻辑。
1Q26可能为行业低点：从销量、原材料扩产周期和出海节奏来看，1Q26可能是未来两年整车行业基本面的低谷。

关键信息

一、数据跟踪

折扣率：3月上旬行业折扣率环比上升（油车为主），整体折扣率为9.3%，同比-0.6PP，环比+0.1PP。
主要品牌折扣率变动：
- 广汽本田：+2.9PP
- 魏牌：+2.4PP
- 广汽乘用车：-1.0PP
- 华晨宝马：-0.8PP
- 北京奔驰：-0.6PP
原材料价格波动：
- 碳酸锂：1Q26均价15.42万元/吨，同比+103%，环比+75%；最新价格14.90万元/吨，较上周末-6.36%。
- 冷轧普通薄板：1Q26均价3982元/吨，同比-7%，环比-2%；最新价格3955元/吨，较2月27日-0.10%。
- 铝：1Q26均价2.40万元/吨，同比+18%，环比+12%；最新价格2.41万元/吨，较上周末-4.06%。
- 铜：1Q26均价10.14万元/吨，同比+31%，环比+14%；最新价格9.57万元/吨，较上周末-4.89%。
- 天然橡胶：1Q26均价1.46万元/吨，同比-15%，环比-1%；最新价格1.61万元/吨，较上周末-5.32%。
- 钯：1Q26均价444元/克，同比+73%，环比+15%；最新价格374元/克，较上周末-9.00%。
- 铑：1Q26均价0.28万元/克，同比+113%，环比+32%；最新价格0.28万元/克，较上周末-2.60%。
- 聚氯乙烯PVC：1Q26均价0.49万元/吨，同比-2%，环比+9%；最新价格0.59万元/吨，较上周末+1.2%。
- 纯碱：1Q26均价1209元/吨，同比-17%，环比-7%；最新价格1202万元/吨，较上周末-5.87%。
- 天然气：1Q26均价0.41万元/吨，同比-9%，环比-3%；最新价格0.49万元/吨，较上周末-0.27%。
- 95#汽油：1Q26均价8.14元/L，同比-10%，环比+1%；最新价格9.08元/L，较2月28日+12.78%。
- DRAM（DDR5）：1Q26均价37.00美元，同比+661%，环比+82%；最新价格39.17美元，较上周末-0.42%。
- DRAM（DDR4）：1Q26均价68.06美元，同比+1708%，环比+137%；最新价格71.50美元，较上周末+0.35%。
- NAND Flash：1Q26均价8.25美元，同比+86%，环比+23%；最新价格10.27美元。