20221123-首创证券-新晨科技-300542.SZ-公司简评报告_银行IT细分领域龙头_军工业务有望迎来放量_6页_767kb

新晨科技（300542）总结

公司概况

新晨科技是一家专注于金融行业信息化解决方案与服务的提供商，业务覆盖银行、保险、债券等金融领域，以及军工、公安、媒体等非金融行业。公司提供软件开发、系统集成、专业技术服务等多层次的信息化服务，拥有自主知识产权的软件产品，具备较高的毛利率。

核心观点

• 银行IT细分领域龙头：公司为多家大型银行提供电子渠道、贸易融资、数据交换、区块链平台等解决方案，是国内国际结算系统领域的领先企业，拥有超过20家银行客户。
• 军工业务前景广阔：公司自2005年起涉足军航空管信息化建设，参与多个重点军工项目，资质齐全，未来有望实现爆发式增长。
• 信创与金融数字化驱动增长：信创政策推动系统更换需求，金融数字化升级带来持续的收入增长机会。
• 人民币国际化助力国际结算业务：随着CIPS参与者数量增加，公司国际结算业务将受益，预计未来业务规模持续扩大。

主要业务与产品

• 银行IT服务：包括电子渠道整合、新一代中间业务、交易银行、数据交换、区块链平台等。
• 系统集成解决方案：覆盖IT基础设施建设全生命周期，提供数据中心规划设计、软硬件选型与部署实施等服务。
• 军工信息化建设：提供数据信息处理相关产品与服务，参与国家军航空管重点建设项目。
• 国际结算系统：公司国际结算系统在国内广泛应用，业务涵盖汇款、信用证、托收、保函等功能。

投资建议

• 评级：买入
• 预期表现：公司未来三年业绩有望稳步增长，2022-2024年营业收入预计分别为13.62亿元、18.14亿元、23.52亿元，归母净利润分别为0.65亿元、1.10亿元、1.45亿元，EPS分别为0.22元、0.37元、0.48元/股。
• 业务增长驱动：银行IT受信创和金融数字化双重驱动，军工IT因政策支持和项目拓展有望实现快速增长。

财务数据与预测

关键财务指标

• 毛利率：2021年为25.9%，预计2022-2024年分别为22.1%、25.8%、26.1%。
• 净利率：2021年为6.0%，预计2022-2024年分别为4.7%、6.1%、6.2%。
• ROE：2021年为10.7%，预计2022-2024年分别为12.8%、23.6%、31.4%。
• 资产负债率：2021年为45.8%，预计2022-2024年分别为55.2%、62.9%、67.1%。
• 流动比率：2021年为1.85，预计2022-2024年分别为1.31、1.23、1.22。
• 速动比率：2021年为1.53，预计2022-2024年分别为1.04、0.97、0.95。
• 总资产周转率：2021年为0.96，预计2022-2024年分别为1.16、1.34、1.48。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 政策落地情况不达预期
• 市场开拓进展不及预期
• 疫情影响业务进展

结论

新晨科技作为银行IT细分领域龙头，凭借其在金融信息化和军工信息化方面的深厚积累与技术优势，有望在未来几年实现业务快速增长。随着信创政策的推进和金融数字化需求的提升，公司业绩增长动力充足，具备长期投资价值。