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机械行业2023年春季投资策略：通用篇总结

核心内容概述

本报告为2023年春季机械行业投资策略，聚焦于通用机械领域，分析了工业自动化、机器人、检验检测三大子行业的发展前景与投资机会，同时对相关风险进行了提示。整体观点认为，在制造业复苏和智能制造转型的背景下，机械行业具备良好增长潜力，建议重点关注具备技术优势和市场竞争力的公司。

主要观点与关键信息

一、工业自动化：一超多强，百花齐放

1. 控制层：中型PLC为国产品牌弯道超车提供新机遇

• PLC是通用自动化控制层的典型代表，具有通用性强、客户粘性高等特点。
• 2022年我国PLC市场规模为170亿元，同比增长7.2%。
• 小型PLC市场增长5.61%，中大型市场增长8.76%，其中中大型PLC市场由欧日系品牌主导，国产替代空间广阔。
• 疫情期间，国产厂商通过快速响应和定制化服务，加速了在下游供应链中的渗透。
• CODESYS平台为国产中型PLC提供技术支持，助力其在新兴行业实现弯道超车。
• 建议关注：汇川技术、信捷电气、禾川科技。

2. 驱动层：竞争加剧，国产品牌加速渗透

• 伺服系统是工业机器人、数控机床等高端装备的核心部件。
• 2022年我国通用伺服市场规模为223亿元，同比下降4.6%，但CAGR保持9.6%。
• 国产品牌如汇川、禾川、信捷等凭借高性价比和本土化服务，加速在新能源行业渗透。
• 未来内资品牌竞争将加剧，但仍有较大替代空间。
• 建议关注：汇川技术、禾川科技、信捷电气、埃斯顿、雷赛智能。

3. 传感层：应用场景不断丰富，国产化进程加速

• 机器视觉为工业自动化提供关键技术支持，具备高性价比和灵活定制能力。
• 2021年我国机器视觉市场规模为139亿元，CAGR为26.3%。
• 未来五年市场规模有望达469亿元，复合增速达35.7%。
• 国产品牌在算法和算力方面不断进步，推动机器视觉应用深化。
• 建议关注：凌云光、奥普特。

4. FA零部件：一站式采购趋势明显

• FA零部件是自动化设备制造业的重要配套，需求与自动化渗透率高度相关。
• 国内厂商如怡合达正通过标准化设计和本地化服务提升竞争力。
• 一站式采购模式兴起，解决客户采购痛点，提升客户粘性。
• 建议关注：怡合达。

二、机器人：工业机器人顺周期弹性大，人形机器人正加速进化

1. 工业机器人：顺周期弹性显著

• 工业机器人是制造业自动化的重要标志，具备“可选工业品”属性。
• 2021年我国工业机器人安装量达26.8万台，占全球51.9%，增长迅速。
• 随着制造业复苏，工业机器人需求将持续增长，应用场景以“机器替人”为主。
• 建议关注：埃斯顿、汇川技术、埃夫特、拓斯达、新时达。

2. 人形机器人：加速产业化，打开智能机器人市场蓝海

• Tesla Bot 和小米CyberOne 为代表的人形机器人推动产业链进入量产阶段。
• Tesla Bot具备更高自由度和更强负重能力，技术更为先进。
• 国内厂商有望借助成本优势切入机器人本体及关键零部件制造环节。
• 建议关注：绿的谐波、汇川技术、双环传动、鸣志电器。

三、检验检测：优质成长，各有千秋

1. 行业成长属性优异，市场化集约化趋势明显

• 全球检验检测市场规模CAGR为9.3%，我国CAGR为14%，具备良好增长潜力。
• 企业制检测机构占比提升，规模化、集约化成为行业发展趋势。
• 头部企业凭借实验室产能和品牌影响力，市占率有望进一步提升。
• 建议关注：苏试试验、华依科技、信测标准、广电计量、国缆检测、思科瑞、西测测试。

2. 下游增速差异化，行业布局各有千秋

• 食品、环保、医学等消费品领域检测需求稳定，增长稳健。
• 新兴行业如国防军工、新能源车、半导体等增速较快，对检测能力要求高。
• 建议从具备综合检测能力的企业和新兴行业高增长企业两个方向布局。
• 建议关注：华测检测、谱尼测试。

风险提示

1. 制造业景气度下降，基建投资规模和进度不及预期；
2. 工业自动化行业竞争加剧，可能导致盈利能力下降；
3. 推荐公司业绩不达预期；
4. 下游行业发展增速不及预期；
5. 全球疫情蔓延将导致经济复苏缓慢。

推荐评级

• 行业评级：推荐（维持）
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）

相关研究报告

• 《科学服务行业深度研究报告：大国崛起下的黄金赛道之仪器篇》（2022-02-27）
• 《机械设备行业月报（20210501-20210530）：N型电池产业化渐行渐近，双碳目标带动节能装备发展机遇》（2021-05-30）
• 《机械设备行业周报（20210517-20210523）：继续推荐新能源装备板块，建议关注碳中和投资机遇》（2021-05-23）

团队介绍

• 组长、首席分析师：范益民
• 背景：上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，7年机械行业研究经验。
• 荣誉：2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022年Choice最佳分析师及团队。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。