20181226-东方财富证券-医药生物行业数据解读_PDB2018前三季度销售_药品院端继续承压_抗肿瘤药颇具看点_27页_2mb

医药生物行业数据解读总结

核心内容

• 药品销售市场整体疲软：2018年前三季度样本医院药品销售额同比增长0.61%，销售量同比下降0.13%。自2015年以来，受分级诊疗、医保控费、降低药占比、按病种付费等政策影响，药品销售市场增长乏力，预计全年销售额与去年持平。
• 抗肿瘤药地位提升：抗肿瘤药销售占比升至第二，2018年前三季度销售额达220亿元，同比增长约9%。随着靶向药物的临床价值显现，抗肿瘤药物结构持续调整。
• 心血管用药价格下行：心血管系统用药销售占比下降，主要受政策分流和仿制药降价影响。4+7带量采购涉及10个心血管用药品种，未来价格将继续下行，进口替代进程加快。
• 中药市场承压：中药销售额和销售量增速持续下滑，2018年前三季度销售额同比下降，部分非必需品种面临更大压力。

主要观点

• 政策影响深远：新医保局成立后，带量采购政策推动药品降价，尤其是仿制药，未来医院终端药品价格下行趋势确定。
• 用药结构持续调整：抗感染药、心血管用药、抗肿瘤药等治疗大类销售占比变化显著，抗肿瘤药、镇痛药、单抗药等增长较快，显示市场向更精准、更高效的药物倾斜。
• 靶向药物潜力巨大：抗肿瘤药物中，替尼类和单抗类药物因临床疗效好、特异性高而备受关注，随着纳入医保目录，其销量增长显著。
• 市场分化加剧：药品销售呈现明显的分化趋势，部分品种因政策和市场因素增长迅速，而另一些则面临降价和销量下滑的双重压力。

关键信息

• 抗感染药：尽管受限抗令影响，但仍保持低速增长，具有一定的季节性和临床刚需性。
• 抗肿瘤药：2018年前三季度销售额达220亿元，同比增长约9%。其中替尼类药物和单抗类药物因纳入医保目录，销量和销售额均有显著提升。
• 心血管用药：4+7带量采购涵盖10个心血管用药品种，预计价格将持续下降，进口替代进程加快。
• 镇痛药：市场增长显著，5年复合增长率超20%。未来随着政策引导和观念转变，市场有望保持理性增长。
• 单抗药物：2017年全球畅销药TOP10中有5个为单抗药物，国内单抗药物市场快速增长，2018年前三季度销售额增长显著，尤其是纳入医保后。
• 降血脂药：受专利到期和仿制药冲击，销售增速放缓，但渠道下沉将带来新的增长动力。
• 中药市场：销售额和销售量增速持续下滑，非治疗必需或疗效不明确的品种将继续承压。

配置建议

• 关注抗肿瘤药物：特别是拥有靶向抗肿瘤药或在研抗肿瘤创新药的企业。
• 关注研发实力强、产品多样化的公司：这类企业更有可能在市场调整中占据优势。

风险提示

• 药品降价幅度超预期：可能对部分企业的盈利能力造成压力。
• 政策风险：医保控费和带量采购政策的进一步实施可能影响市场格局。
• 药品销售不及预期：受政策和市场变化影响，部分品种销售可能低于预期。

行业趋势

• 高质量发展：从追求市场扩容转向品种精耕细作，提升产品附加值。
• 进口替代加速：带量采购政策推动国产药物替代进口产品，尤其在心血管和抗肿瘤领域。
• 创新药发展：靶向药物和单抗药物在临床中的应用日益广泛，显示创新药市场潜力巨大。

数据亮点

• 抗肿瘤药：2018年前三季度销售额增长显著，显示出其在市场中的重要地位。
• 镇痛药：市场增长快，且未来有望受益于分娩镇痛试点政策。
• 单抗药物：市场增长迅速，2018年第三季度销售额同比增长达37.77%，显示出政策带来的显著影响。
• 降血脂药：尽管增速放缓，但渠道下沉和政策支持仍可能带来新的增长机会。

总结

医药生物行业在2018年前三季度表现出明显的销售分化趋势，抗肿瘤药和镇痛药等高增长领域值得关注。随着政策推动，如带量采购和医保谈判，药品价格持续下行，进口替代加速。同时，中药市场面临调整，部分品种销售持续下滑。未来，具备创新能力和丰富产品线的企业有望在市场中占据更有利的位置。