20211031-中州期货-钢材11月月度报告_18页_1mb

钢材11月月度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年11月钢材市场的主要运行情况，包括操作逻辑、供需监测、估值分析及套利监测，重点围绕螺纹钢和热卷的市场表现展开，结合政策、产量、消费、库存和利润等关键指标进行综合评估。

主要观点

1. 操作逻辑及建议

• 钢材价格走势：10月份螺纹钢和热卷价格均大幅下跌，螺纹钢2201合约下跌17.76%，热卷2201合约下跌12.3%。
• 供需关系变化：
  • 消费端：地产政策持续收紧，“三道红线”政策下地产企业减少投资和拿地，导致钢材消费同比大幅下降，叠加11月进入淡季，消费环比进一步下降。
  • 供给端：9月至10月上旬，因粗钢平控政策和能耗双控，高炉和电炉减产较多。但10月下旬缺煤限电缓解，电炉产能利用率上升，钢材产量环比小幅回升。
• 库存变化：10月消费仍高于产量，库存继续下降，预计11月库存将开始累积。
• 利润情况：钢厂利润大幅收窄，期货贴水扩大，整体估值偏低。
• 操作建议：钢材价格预计震荡偏弱运行，建议在4900-5000区间做空螺纹钢2201合约。

关键信息

2.1 供需监测

2.2 产能利用率

• 高炉产能利用率78.83%，月环比下降3.27%。
• 短流程产能利用率34.12%，月环比上升2.46%。

2.3 产量变化

• 螺纹钢产量291万吨，月环比增加6.74%。
• 热卷产量293万吨，月环比下降5%。
• 五大品种钢材产量922万吨，月环比增加0.49%。

2.4 表观消费

• 螺纹钢周度表观消费304万吨，月环比下降6.47%。
• 热卷周度表观消费296万吨，月环比下降3.7%。
• 五大品种钢材表观消费929万吨，月环比下降5.4%。

2.5 库存变化

• 螺纹钢总库存819万吨，月环比下降16.69%。
• 热卷总库存341.4万吨，月环比下降5.5%。
• 五大钢材总库存1709万吨，月环比减少11.03%。

估值分析

3.1 钢厂利润

• 螺纹钢钢厂高炉即期利润236元/吨，较上周下降706元/吨。
• 热卷钢厂高炉即期利润276元/吨，较上周下降406元/吨。
• 螺纹钢盘面利润592元/吨，较上周下降721元/吨。
• 独立电弧炉利润459元/吨，较上周下降640元/吨。

3.2 基差

• 螺纹钢2201合约基差618元/吨，月环比扩大241元/吨。
• 热卷2201合约基差237元/吨，月环比扩大180元/吨。

套利监测

4.1 钢材月间价差

• 螺纹钢1-5正套价差206元/吨，较上月缩小124元/吨。
• 热卷1-5正套价差256元/吨，较上月扩大38元/吨。

4.2 卷螺价差

• 卷螺现货价差-20元/吨，较上月扩大322元/吨。
• 卷螺01价差351元/吨，较上月扩大344元/吨。
• 螺纹钢盘面利润与钢矿比价、钢焦比价走势均出现下降。

机构信息

• 联系人：蒋维波
• 期货从业证号：F3060712
• 投资咨询证号：Z0014775
• 电话：18721162359
• 邮箱：jiangweibo@zzfco.net
• 公司名称：中州期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室
• 电话：400-820-5060
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