20221023-中航证券-2022Q3业绩说明会_出口限令影响下_后市展望不容乐观_12页_3mb

泛林集团（LRCX）2022Q3业绩说明会总结

核心内容

泛林集团（LRCX）在2022年第三季度实现了营收50.7亿美元，首次突破50亿美元大关，同比增长17.9%，环比增长9.4%。毛利率达到46.0%，位于指引上沿，环比提升0.8个百分点。尽管业绩略超预期，但公司对未来的市场展望并不乐观，主要受到新出口限令（EAR）和存储市场疲软的双重影响。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收突破历史记录：2022Q3营收首次超过50亿美元，同比增长17.9%，环比增长9.4%。
• 毛利率提升：毛利率达到46.0%，高于指引区间，主要得益于产量提升和良好的产品组合。
• 代工业务增长显著：代工收入占比达34%，环比提升8个百分点，受益于客户对先进和成熟制程设备的投资。
• CSBG业务表现强劲：CSBG收入达18.9亿美元，同比增长37%，环比增长16%，其中Reliant业务增长最快。

2. 市场展望

• 出口限令影响显著：预计2023年出口限制将影响公司20-25亿美元的收入，公司在华收入占比30%，预计明年将大幅下降。
• WFE前景不佳：公司预计2022年全年WFE将低于900亿美元，较此前预期下调，且2023年WFE预计下降超过20%。
• 存储需求疲软：存储客户正在削减明年的资本支出（Capex），并调整库存，预计2023年存储支出将低于终端需求。

3. 战略与业务发展

• 三重战略支撑增长：
  1. 提升客户现有设备运行效率；
  2. 持续投资技术开发，成为客户研发合作伙伴；
  3. 扩大全球研发和制造基地，加强客户与供应链关系。
• 设备安装基础扩大：公司已安装设备接近8万台，较2019年WFE回调时增加30%，为CSBG业务提供支撑。
• 产品与服务创新：公司推出设备智能服务，帮助客户缩短设备投产时间，提升效率和生产力。

4. 财务表现

• 运营费用上升：Q3运营费用为6.47亿美元，环比增长1.2%，主要由于研发支出增加。
• 营业利润率良好：营业利润率为33.3%，高于指引区间，非GAAP税率13.8%，略高于预期。
• 递延收入波动：Q3递延收入达27.5亿美元，预计Q4将下降，2023年进一步下降，恢复正常水平。
• 资本支出稳健：Q3资本支出1.4亿美元，主要用于美国和马来西亚制造工厂的扩张。

关键信息

2022Q4业绩指引

• 营收预计：51亿美元±3亿美元；
• 毛利率预计：44.5%±1%；
• 营业利润率预计：31.5%±1%；
• EPS预计：10美元±0.75美元。

地区收入构成

• 中国大陆：30%（预计2023年大幅下降）；
• 台湾地区：22%（预计保持增长）；
• 韩国：17%（预计保持增长）。

业务结构

• 存储业务：占营收52%，其中NAND占39%，DRAM占13%；
• 代工业务：占营收34%，增长主要来自先进和成熟制程设备；
• 逻辑及其他业务：占营收14%，客户投资于微处理器、图像传感器和先进封装。

总结

尽管泛林集团在2022Q3实现了营收和毛利率的双增长，但受新出口限令和存储市场疲软的影响，公司对2023年的市场前景持谨慎态度。CSBG业务的强劲增长为公司提供了部分业绩支撑，但整体来看，WFE的下降趋势和出口限制将对公司收入和毛利率造成压力。公司正通过扩大全球运营、提升客户设备效率、加强研发创新等手段，积极应对市场挑战，为未来的复苏做好准备。