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煤市或将提前步入传统淡季，后市不容乐观

核心内容总结

2018年8月20日，招金期货淄博研究院发布报告，指出受今夏台风频发及降雨增多影响，北方部分地区提前进入秋季，民用制冷需求减弱，对煤价的支撑力下降。尽管南方局部仍有高温天气，但持续时间较短，整体来看，传统淡季提前到来，煤价偏弱走势已成为大概率事件。

主要观点

• 需求端疲软：民用需求减弱，终端电厂日耗量下降，导致煤价承压。
• 供应端受限：主产地安检与环保政策持续收紧，压制产量，为煤价提供一定支撑。
• 港口库存高企：秦港与广州港库存量上升，台风和降雨导致港口作业受阻，船舶积压严重，影响煤炭调出效率。
• 运输效率下降：台风与强降雨降低运输效率，进一步加剧供需矛盾。
• 水电替代效应：降雨带来水电增发，短期内对煤炭需求形成替代作用。
• 大型煤企表现：中国神华、中煤能源等大型煤企产量与销量出现分化，部分港口下水煤量下降，反映出市场整体疲软。

关键信息

一、气象因素对煤市的影响

• 降温与降雨：北方多地气温下降，民用制冷需求减少；南方局部高温天气短暂，整体降雨量较常年偏多。
• 台风影响：台风“苏力”及未来可能生成的台风将影响东海中东部、黄海东部、南海和西北太平洋地区，造成港口作业困难，船舶积压。
• 降雨范围与强度：未来10天，江南东部、黄淮、东北中东部、华南、西南地区东部及西北地区中东部等地降雨量较大，局部地区可达200-300毫米。

二、煤炭市场供需情况

• 全国原煤产量：至8月10日，全国主要产煤省部分重点矿产量完成3524万吨，环比微增0.6%，同比增5.4%。
• 煤炭销量：全国主要产煤省部分重点矿销量完成3326万吨，环比增5.4%，同比增5.4%。
• 大型煤企数据：
  • 中国神华：7月商品煤产量2470万吨，同比增6%，环比降1.2%；销量3500万吨，同比增1.7%，环比降10.49%。
  • 中煤能源：7月商品煤产量613万吨，同比降10.4%；销量1447万吨，同比增19.1%。

三、港口与电厂情况

• 秦港库存：近期库存量恢复性增加，受台风和降雨影响，船舶积压严重，调出量下降。
• 广州港：到船量减少，库存未能及时补充。
• 沿海电厂库存：库存高企问题持续，日耗量下降加剧去库难度，电厂以长协煤温和补库为主。

市场展望

• 煤价走势：由于需求端持续疲软，且库存压力较大，煤价偏弱运行趋势难以逆转。
• 政策影响：国家煤矿安监局将在8月20日至9月20日开展安全生产督查，进一步限制产量。
• 未来10天：降雨和台风将对煤炭运输与港口作业造成持续影响，市场整体仍面临下行压力。

总结

当前煤市面临多重利空因素，包括需求减弱、港口库存高企、运输受阻以及水电替代效应。尽管主产地产量受政策限制有所支撑，但整体市场仍以偏弱运行为主。未来一段时间内，煤价受供需失衡和天气因素影响，预计将延续下行趋势。