20210430-格林期货-焦煤期货月报_焦煤供需难见宽松_价格高位运行_17页_745kb

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焦煤供需难见宽松 价格高位运行总结

核心内容

当前焦煤市场整体处于供需偏紧状态，价格维持高位运行。尽管存在部分利空因素，但利多因素更为显著，因此操作上建议继续逢低做多。

主要观点

利多因素

1. 煤矿产量下降：受安监、环保等政策影响，国内主产区炼焦煤产量整体继续下降，较去年同期偏低8.2%。
2. 库存低位运行：样本煤矿炼焦煤库存较去年同期偏低45.73%，洗煤厂精煤库存环比继续下降，较去年同期偏低30.86%。
3. 澳煤进口政策收紧：自2020年7月起，澳煤进口政策持续收紧，发运量显著偏低。
4. 蒙煤通关受限：受疫情影响，蒙煤通关车辆数显著偏低，口岸资源有限，多有价无市。
5. 下游需求强劲：钢材下游需求强劲，螺纹钢表观消费量环比大幅增加，库存减少，对原料端形成支撑。

利空因素

1. 焦企开工率下滑：环保政策对山西、河南等地焦化厂造成影响，部分被动或主动减产。
2. 蒙煤通关恢复：节后蒙煤通关车辆数预计继续回升，供应可能增加。

操作建议

• 策略：建议继续逢低做多，下方支撑逐步提高。
• 注意：关注4月份主力合约的移仓换月情况。

风险提示

• 政策风险：环保、安全检查可能进一步升级，影响炼焦煤产量。
• 疫情风险：海外疫情蔓延可能对蒙煤进口产生影响。
• 市场风险：下游开工情况出现重大变化可能影响焦煤需求。

附：关键数据与图表

2.1 行情预判

• 5月部分地区焦企环保限产，但主焦煤供需仍偏紧张。
• 节后蒙煤通关可能继续好转，供应或将增加。

2.2 多空逻辑

• 库存数据：
  • 煤矿炼焦煤库存：较去年同期偏低45.73%。
  • 洗煤厂精煤库存：环比继续下降，较去年同期偏低30.86%。
• 螺纹钢数据（2021年4月）：
  • 表观消费量：环比增加45.74%。
  • 库存合计：环比减少105.43%。
  • 周产量：环比增加9.08%。

图表说明

• 图1：煤矿炼焦煤库存趋势（单位：万吨）
• 图2：洗煤厂精煤库存趋势（单位：万吨）
• 图3：进口煤中澳煤和蒙煤占比
• 图4：蒙煤通关车辆数（单位：车）
• 图5：螺纹钢表观消费量趋势

总结

当前焦煤市场受多重因素影响，呈现供需偏紧、价格高位运行的态势。利多因素包括产量下降、库存低位、澳煤进口受限、蒙煤通关受限以及下游需求强劲，而利空因素则包括焦企开工率下滑及蒙煤通关恢复带来的供应增加。操作建议继续逢低做多，同时需关注政策变化、疫情发展及下游开工情况等风险因素。