20220516-天风证券-海外周报_5月数字经济专题协商会或将召开_互联网风险回报比较高_10页_1mb

海外周报（2022.5.9-2022.5.13）总结

核心内容概述

本报告总结了2022年5月9日至5月13日期间，全球及中国数字经济发展动态、港股与美股市场表现、南向资金流向以及相关行业新闻。重点分析了国内互联网政策动向、海外市场科技股财报表现及估值修复预期，同时提出对相关板块的投资建议。

主要观点

• 国内互联网政策动向：全国政协“推动数字经济持续健康发展”专题协商会即将召开，政策托底与基调趋稳的预期增强，有助于缓解市场担忧。
• 互联网估值修复预期：当前互联网板块估值处于底部区间，随着政策支持和基本面复苏，估值或迎来边际修复。
• 海外市场表现分化：科技巨头一季报表现分化，亚马逊与奈飞首次出现亏损与用户净减少，而Meta与苹果表现强劲。
• 南向资金偏好：南向资金持续流入信息技术、可选消费、能源、医疗保健、电信服务等板块，重点配置美团、腾讯、快手等平台企业。
• 行业机会展望：建议关注本地服务、电商零售、游戏、线上广告等具备复苏潜力的领域。

关键信息

一、政策与市场动态

• 全国政协专题协商会：4月2日已召开相关调研会议，为5月专题协商会做准备。会议强调要发挥企业创新主体作用，完善数字经济治理体系，推动平台经济健康发展。
• 互联网监管：近期国家市场监管总局对知网涉嫌垄断行为立案调查，显示出对互联网行业监管的持续关注。

二、海外市场表现

• 美股科技股表现：Meta、苹果、亚马逊、奈飞等科技巨头一季报表现分化，其中Meta与苹果表现较好，亚马逊与奈飞出现业绩下滑。
• 纳斯达克指数：本周下跌2.80%，显示出科技股整体承压。
• 科技股走势：微软、谷歌等表现相对稳定，而特斯拉、英伟达等则出现较大跌幅。

三、港股市场表现

• 恒生指数：本周下跌0.52%，科技股表现分化，快手、腾讯等上涨，阿里巴巴、京东等下跌。
• 南向资金：本周净买入约196.79亿元，主要集中在美团、腾讯、快手等平台企业，同时净卖出比亚迪、紫金矿业等。

四、重点投资建议

1. 平台经济：关注美团、京东、拼多多、阿里巴巴等，随着局部疫情缓解，基本面有望边际修复。
2. 游戏行业：网易、腾讯等受益于供给改善和“宅家红利”，短期基本面韧性较强。
3. 线上广告行业：快手、哔哩哔哩等具备结构性份额增长潜力，可关注需求改善带来的机会。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期
• 中美贸易摩擦升级
• 互联网监管趋严
• 流动性环境收紧超预期
• 海外市场竞争加剧

市场综述与估值变化

• 港股市场：恒生指数本周下跌0.52%，部分科技股如快手上涨12.81%，但阿里巴巴、京东等跌幅较大。
• 美股市场：纳斯达克指数下跌2.80%，科技股整体承压，但部分企业如Meta、苹果表现较好。
• 互联网估值：整体处于底部区间，政策支持与基本面复苏预期可能推动估值修复。

南向资金流向

• 净买入：美团-W（30.30亿元）、腾讯控股（11.03亿元）、快手-W（5.72亿元）、理想汽车（4.95亿元）、中国移动（4.45亿元）。
• 净卖出：神火股份（2.75亿元）、比亚迪（2.76亿元）、紫金矿业（2.99亿元）、中国平安（3.18亿元）、长城汽车（5.47亿元）。
• 资金偏好：南向资金持续流入信息技术、可选消费、能源、医疗保健、电信服务等板块。

总结

本周期间，全球及中国数字经济相关市场迎来政策与市场的双重关注。国内政策层面推动数字经济健康发展，为互联网板块提供托底预期，海外科技巨头财报分化，部分企业表现强劲，整体市场估值修复预期增强。南向资金持续流入平台经济相关企业，为市场注入信心。建议投资者关注政策动向、基本面复苏节奏及估值修复机会，同时警惕潜在的政策、疫情及市场风险。