> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宋腾 投资咨询证号 Z0021166 # 国投期货研究院 ## 一、核心内容总结 本次美国农业部发布的5月农产品供需报告显示，2026/27年度新季美国玉米的供需格局出现变化。报告首次公布了新季玉米的预期数据，对全球市场产生了一定影响。总体来看，美国玉米产量和库存均有所下降，但价格预期因短期因素而偏强。 ## 二、主要观点 - **美国玉米产量预期**：2026/27年度新季美国玉米产量预期为159.95亿蒲式耳，高于市场预期的159.26亿蒲式耳。 - **种植面积与单产**：新季玉米种植面积为9530万英亩，收获面积为8740万英亩，单产预期为183蒲式耳/英亩。尽管单产有所提高，但总体产量仍较上一年度下降约6%。 - **库存变化**：2026/27年度美国玉米期末库存预期为19.57亿蒲式耳，高于市场预期的19.22亿蒲式耳，但总体库存仍有所下降。 - **使用量与出口量**：预计2026/27年度美国玉米总使用量将减少2%，出口量将减少5%，降至32亿蒲式耳。 - **全球供需格局**：2026/27年度全球玉米产量预计降至12.95亿吨，较上一年度减少1730万吨，但仍为有记录以来的第二高产量。全球玉米期末库存预计降至2.775亿吨，为2013/14年度以来的最低水平。 - **市场影响**：由于美国玉米供应减少，加上全球库存下降，玉米价格预期将上升。此外，美玉米价格受国际原油价格波动影响较大，短期波动性较强。 ## 三、关键信息 | 项目 | 2026/27年度预期 | 2025/26年度实际 | 变化 | |------|------------------|------------------|------| | 玉米种植面积 | 9530万英亩 | - | - | | 玉米收获面积 | 8740万英亩 | - | - | | 玉米产量 | 159.95亿蒲式耳 | - | 下降约6% | | 玉米期末库存 | 19.57亿蒲式耳 | - | 下降1.85亿蒲式耳 | | 玉米总使用量 | 与上年相比减少2% | - | - | | 玉米出口量 | 降至32亿蒲式耳，减少5% | - | - | | 全球玉米产量 | 12.95亿吨 | 13.12亿吨（上一年度） | 减少1730万吨 | | 全球玉米期末库存 | 2.775亿吨 | - | 较上一年度减少1940万吨，创2013/14年以来最低水平 | ## 四、市场展望 - **价格趋势**：由于新季美玉米供应减少，且全球库存降至历史低位，玉米价格预期将有所上升。 - **驱动因素**：未来新季美玉米价格的上涨可能主要由基本面驱动，而非短期原油价格波动。 - **出口格局**：尽管巴西、乌克兰等国的出口量有所增加，但美国仍是全球最大的玉米出口国，保持竞争优势。 ## 五、免责声明 - 本报告由国投期货有限公司撰写，仅作为参考信息，不构成投资建议。 - 报告基于合法渠道获得的数据，力求准确和完整，但不保证其绝对可靠性。 - 对于报告内容导致的任何投资盈亏，国投期货有限公司不承担任何责任。 - 报告版权归国投期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。如需引用，需注明出处，并不得有悖原意。