20260513-国投期货-期末库存处于低位_新作美玉米未来可期_3页_370kb

宋腾 投资咨询证号 Z0021166

国投期货研究院

一、核心内容总结

本次美国农业部发布的5月农产品供需报告显示，2026/27年度新季美国玉米的供需格局出现变化。报告首次公布了新季玉米的预期数据，对全球市场产生了一定影响。总体来看，美国玉米产量和库存均有所下降，但价格预期因短期因素而偏强。

二、主要观点

• 美国玉米产量预期：2026/27年度新季美国玉米产量预期为159.95亿蒲式耳，高于市场预期的159.26亿蒲式耳。
• 种植面积与单产：新季玉米种植面积为9530万英亩，收获面积为8740万英亩，单产预期为183蒲式耳/英亩。尽管单产有所提高，但总体产量仍较上一年度下降约6%。
• 库存变化：2026/27年度美国玉米期末库存预期为19.57亿蒲式耳，高于市场预期的19.22亿蒲式耳，但总体库存仍有所下降。
• 使用量与出口量：预计2026/27年度美国玉米总使用量将减少2%，出口量将减少5%，降至32亿蒲式耳。
• 全球供需格局：2026/27年度全球玉米产量预计降至12.95亿吨，较上一年度减少1730万吨，但仍为有记录以来的第二高产量。全球玉米期末库存预计降至2.775亿吨，为2013/14年度以来的最低水平。
• 市场影响：由于美国玉米供应减少，加上全球库存下降，玉米价格预期将上升。此外，美玉米价格受国际原油价格波动影响较大，短期波动性较强。

三、关键信息

四、市场展望

• 价格趋势：由于新季美玉米供应减少，且全球库存降至历史低位，玉米价格预期将有所上升。
• 驱动因素：未来新季美玉米价格的上涨可能主要由基本面驱动，而非短期原油价格波动。
• 出口格局：尽管巴西、乌克兰等国的出口量有所增加，但美国仍是全球最大的玉米出口国，保持竞争优势。

五、免责声明

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