20241110-华联期货-橡胶周报_台风频繁支撑市场_37页_9mb

华联期货橡胶周报（20241110）分析总结

宏观观点：9月末中央政策一揽子措施强劲，改善宏观预期。美元降息首度50基点，11月预计再降25基点，显示周期反转信号，但需警惕海外硬着陆风险，因其源于高利率后遗症。

供应情况：橡胶产量处于高季节，台风频发现象推动天气升水，反映拉尼娜气候概率较高。东南亚原料价格高位松动，胶水较弱；加工厂利润改善，高压价刺激产出。产能拐点将在本年割胶季反复验证，全球产量预计2024年增11%，泰国等国调整；厄尔尼诺发展可能影响2025年橡胶价格高点。

库存动态：青岛库存最新一期累库；天然橡胶仓单快速回落至5年高位以下，合成胶库存止跌反弹；港口丁二烯库存反弹，全钢胎成品库存下降。

需求分析：9月末政策刺激下，乘用车销量回暖，但重卡和商用车需求疲弱，同比降幅扩大。海外汽车销量震荡偏弱；基建需求不振，水泥产量负增长；地产政策加码但消费仍低迷，路运量稳健但增长有限。

市场策略：供应总体偏紧，需求四季度边际改善，建议逢低多头参与，四季度橡胶价格可能强势，参考支撑位13500。风险在于天气变化、汽车产销波动、宏观资金面和行业政策调整。