20241110-华泰期货-橡胶周报_受台风天气影响_关注后续原料端价格变化_9页_2mb

天然橡胶与顺丁橡胶周报分析总结

天然橡胶市场分析

1. 原料及价差：海外原料价格企稳带动天然橡胶期货价格反弹。国内产区内因云南产区进入停割过渡期、海南产区受台风影响，原料略显坚挺，供应呈现阶段性偏紧特征（内弱外强），这有利于RU与NR价差走扩。
2. 供应：杯胶价格坚挺预示供应未扭转，但预计后期东南亚产区上量将面临回落压力。
3. 需求：全钢胎开工率微降，半钢胎开工率小幅上升，下游轮胎需求托底作用显现。
4. 库存：青岛港到货量偏低，现货市场偏紧。

顺丁橡胶市场分析

1. 原料与成本：主要来自丁二烯原料价格下跌的压力。新装置投产导致供应持续回升，港口库存低位回升，预计丁二烯和顺丁橡胶价格仍有下行空间。
2. 供应与开工：齐鲁石化重启预期增强顺丁橡胶生产供应，利润仍为负区间，上升动力受限。
3. 需求：下游半钢胎开工率逐步回升，需求面支撑尚可，但价格下行拖累需求积极性。
4. 库存：顺丁橡胶生产企业及贸易商库存小幅增加。

核心观点与策略建议

1. 策略：RU及NR中性，BR中性。
2. 理由：天然橡胶期末估值修复后矛盾不突出，单边驱动有限；顺丁橡胶成本支撑被削弱，供需两旺格局使得价格偏弱运行。
3. 关注因素：下游排产排期、国储政策、限胶政策退出节奏、国产区割胶进度、丁二烯进口利润等变化。