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沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年3月11日，主要分析了沥青市场的近期走势、基本面变化以及未来趋势。报告指出沥青价格近期呈现“高开低走”的态势，建议前期空单止盈平仓。

主要观点

供应端表现

• 开工率回落：上周沥青开工率环比回落2.0个百分点至26.5%，较去年同期低0.4个百分点，为近年同期最低水平。
• 3月排产预期：3月份预计排产238.6万吨，环比增加27.8万吨，增幅为13.2%。
• 道路沥青复工：道路沥青开工率环比回升4个百分点至14%，但整体开工率仍偏低。
• 炼厂库存变化：截至3月7日当周，沥青炼厂库存存货比环比增加0.7个百分点至18.7%，仍处于近年来同期最低位。

需求端情况

• 下游复工：沥青下游各行业陆续复工，开工率继续反弹，但整体需求恢复仍较缓慢。
• 基建投资：政府工作报告提出加大财政支出力度，安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，推动道路基建恢复，但受资金制约，同比表现欠佳。
• 宏观情绪：近期宏观情绪偏暖，可能对沥青价格形成支撑。

外部因素影响

• 国际原油市场：欧佩克+决定在4月执行增产计划，每月增加约13.8桶/日的石油产量，逐步取消220万桶/日的减产，对沥青价格形成下行压力。
• 地缘政治：特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮，可能影响伊朗原油进口，增加沥青贴水或加大市场不确定性。

关键信息

期现行情

• 期货价格：沥青2506合约今日下跌1.11%至3486元/吨，最低价3464元/吨，最高价3523元/吨，持仓量增加12895至231442手。
• 基差变化：山东地区主流市场价下降至3675元/吨，沥青06合约基差上涨至189元/吨，升至中性偏高水平。

政策支持

• 财政政策：政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，赤字率提高至4%左右，赤字规模达5.66万亿元，财政支出强度明显加大。
• 专项债券：安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等，有助于推动沥青实物工作量形成。

结论与建议

• 价格走势：沥青期价持续下跌后，基差持续走强，价格或止跌反弹。
• 操作建议：建议前期空单止盈平仓，关注后续政策执行力度和市场需求变化。

数据来源：Wind、博易大师、隆众资讯
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。