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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为2018年12月24日中原证券晨会聚焦内容，主要分析了宏观经济政策、资本市场动态、行业公司表现以及重点数据更新，涵盖了多个重要领域的投资建议与市场展望。报告强调了政策红利对市场的影响，同时提醒投资者关注外围市场风险与行业基本面变化。

主要观点与关键信息

一、财经要闻

1. 个人所得税专项附加扣除：国务院发布政策，明确6项专项附加扣除的范围与标准，自2019年1月1日起实施。
2. 外商投资法草案：拟立法，旨在进一步吸引外资，推动开放型经济体制。
3. 中央经济工作会议：提出“稳中求进”的政策基调，强调稳增长、供给侧改革、三大攻坚战等，显示政策托底信号。
4. RCEP谈判进展：谈判已进入提速阶段，80%内容完成，预计2019年结束谈判。

二、宏观策略

1. 政策托底预期增强：中央经济工作会议释放偏宽松政策信号，提升市场信心。
2. 货币政策宽松：央行通过定向降准和TMLF工具，对冲美元加息，缓解信用风险。
3. 财政政策加码：预计2019年财政政策将加力提效，实施更大规模的减税降费。
4. 资本市场改革：设立科创板并试点注册制，推动资本市场制度完善。

三、A股周策略

1. A股表现低迷：权重股失血严重，市场呈现单边下行趋势。
2. 政策利好与外围风险并存：政策支持可能提振市场，但需警惕外围市场波动。
3. 下周行情展望：预计沪指有望回升至2600点附近，但可能冲高回落。
4. 投资建议：短期关注公用事业、金融、基建板块；中线关注消费蓝筹和通信；长线关注成长价值板块。

四、行业公司分析

1. 传媒行业

• 游戏产业数据：2018年销售收入2144.4亿元，同比增长5.3%，用户规模增长7.3%。
• 版号政策回暖：停止发放版号后首次释放利好信号，预计未来将逐步回归常态。
• 政策利好：鼓励影院建设与并购，提升龙头院线公司竞争力。
• 投资建议：关注完美世界、游族网络、三七互娱等头部公司。

2. 银行业

• TMLF推出：央行创设TMLF，支持小微企业和民营企业融资。
• 融资环境改善：中小银行资本补充潮起，提升流动性。
• 投资建议：推荐农业银行、建设银行、招商银行等基本面稳健标的，以及光大银行、中信银行等具有改善预期的标的。

3. 环保及公用事业

• 融资改善：环保领域融资成本下降，权益融资增加。
• 雄安新区项目：环境治理项目进入招标阶段，关注中标结果。
• 投资建议：短期关注污水处理、垃圾收转运类公司；中期关注环境监测设备龙头。

4. 医药行业

• 行业表现：2018年医药制造业利润增速较高，但后期有所回落。
• 市场估值：申万生物医药指数动态PE创近三年新低。
• 投资建议：关注优质龙头企业，如原料药、制剂、中药、生物制品等领域。

5. 上市券商

• 业绩改善：11月券商营收与净利润环比大幅增长，受益于市场回暖。
• 投资建议：关注头部券商，如中信证券、华泰证券等，但警惕两融风险。

重点数据更新

1. 限售股解禁明细

• 多只股票在12月25日及26日解禁，如宜通世纪、五洋停车、新研股份等，部分解禁比例较高。

2. 沪深港通前十大活跃个股

• 中国平安、恒瑞医药、招商银行、贵州茅台等为A股活跃个股，部分出现下跌。

3. 新股申购

• 当日未列出具体新股信息，但IPO信息显示华致酒行、罗博特科、华培动力等公司正在申购中。

风险提示

• 经济下行压力：可能影响市场表现与政策效果。
• 中美关系恶化：对A股及全球市场构成潜在风险。
• 政策执行不及预期：如减税降费、TMLF等政策未能有效落地。
• 市场情绪波动：外部风险与内部政策可能造成市场震荡。
• 行业竞争加剧：如电影行业、医药行业等面临价格与利润压力。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅超过10%。
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅超过10%。

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅超过15%。
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 观望：公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 卖出：公司相对大盘跌幅超过5%。

总结

本报告全面分析了2018年12月的政策走向、市场表现及行业动态，强调了政策红利对A股市场的支撑作用，同时指出外部风险与行业挑战。建议投资者关注政策受益板块如基建、金融、传媒等，同时警惕市场波动与行业调整。整体来看，2019年政策托底与改革推进将为市场带来新的机会，但需谨慎应对潜在风险。