20181224-浙商证券-浙商晨报_8页_994kb

文档总结

核心内容概述

2018年12月24日的浙商晨报对2019年中央经济工作会议进行了点评，并对钢铁、家电、医药、煤炭等行业进行了周报分析，同时列举了精选新闻与公告。整体来看，2019年宏观政策将适度加大宽松力度，以稳需求、抵抗经济下行压力。同时，多个行业面临结构性调整与市场变化，需关注政策导向、行业趋势及企业基本面。

主要观点

1. 宏观与策略

• 经济形势：会议指出当前经济运行“稳中有变、变中有忧”，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。
• 政策方向：
  • 财政政策：加力提效，实施更大规模减税降费，预计2019年赤字率将提高至3%左右，减税降费规模可能超过1.3万亿元。
  • 货币政策：保持流动性合理充裕，疏通信用传导机制，推动结构性改革。
• 改革重点：
  • 加快国资国企改革、设立科创板、推动混改。
  • 重点支持制造业高质量发展、乡村振兴、区域协调发展等。
• 民生保障：稳就业、划转国有资本充实社保基金、坚持“房住不炒”定位，调控政策将因城施策。

2. 行业与个股分析

2.1 钢铁行业

• 行业动态：12月全国钢厂检修容积增加11%，高炉开工率下降3.6%，供给端收缩。
• 市场表现：钢材社会库存与钢厂库存小幅下降，钢材品种以涨为主，期货价格涨跌不一。
• 毛利情况：吨钢毛利以跌为主，但部分品种如电炉钢毛利显著上升。
• 投资建议：关注业绩有支撑且未来有增长潜力的标的，如常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。
• 风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。

2.2 家电行业

• 行业表现：19冷年空调终端需求疲软，但企业积极去库存、促销，预计行业平稳度过。
• 销售数据：11月空调产量增长0.3%，销量增长10.3%，内销下降12.6%，出口增长67.2%。
• 板块表现：本周家电指数下跌1.44%，估值处于较低水平。
• 个股分析：
  • 苏泊尔：电商渠道增长显著，但整体销售形势不乐观。
  • 方太：厨电销售压力大，产品定位将更亲民。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧、汇率波动等。

2.3 医药行业

• 市场表现：本周医药生物指数下跌6.47%，医疗服务板块跌幅最大（8.96%），中药板块跌幅最小（5.06%）。
• 政策动向：
  • FDA批准恒瑞医药SHR0302片临床试验。
  • 国家医保局启动按DRGs付费试点。
• 市场情况：维生素、中药材价格总体平稳或疲软，部分品种价格小幅波动。
• 风险提示：政策变化、市场供需、行业竞争等。

2.4 煤炭行业

• 市场表现：本周煤炭开采Ⅱ指数下跌2.98%，跑赢上证综指。
• 动力煤：港口价格快速下跌，下游库存高位，交易以长协为主，市场煤销售不佳，预计春节前贸易商抛货增加，市场将持续弱势运行。
• 炼焦煤与焦炭：价格维持平稳，市场需求偏弱，短期以调整为主。
• 投资建议：配置低估值的动力煤龙头及高弹性的焦炭龙头。
• 风险提示：经济增速不及预期、电力消费增长不及预期、环保政策执行不力等。

关键信息汇总

宏观政策要点

• 2019年宏观政策将适度加大宽松，强化逆周期调节。
• 财政政策：减税降费、专项债规模扩大。
• 货币政策：流动性合理充裕，定向引导融资。

钢铁行业

• 12月钢厂检修容积增加11%，高炉开工率下降。
• 钢材社会库存与钢厂库存小幅下降，部分品种价格上扬。
• 钢铁需求淡季将持续至明年2月中下旬，关注有业绩支撑与增长潜力的标的。

家电行业

• 空调行业进入主动去库阶段，厨电拐点待确认。
• 19冷年空调增长放缓，但价格降幅有限。
• 明年3、4月将是观察行业拐点的关键时间点。

医药行业

• 医药板块整体下跌，医疗服务板块跌幅最大。
• 恒瑞医药SHR0302片获批临床试验，国家医保局启动DRGs试点。

煤炭行业

• 动力煤价格弱势运行，港口价格快速下跌。
• 炼焦煤与焦炭市场维持平稳，短期以调整为主。
• 建议配置低估值动力煤及高弹性焦炭龙头。

精选新闻与公告

• 宁德时代：与浙江吉润合资设立公司，注册资本10亿元。
• 特锐德：与国家电网等合资设立雄安联行网络科技股份有限公司。
• 万马股份：控股股东减持5%股份。
• 长青集团：拟发行不超过8亿元可转债。
• 中国核电：4号机组具备商业运行条件，拟授予激励股票。
• 猛狮科技：与凯盛科技签署合作协议，租赁9.63亿元用于复产和新项目。
• 伟明环保：大股东减持0.57%股份。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。
• 提示：投资决策应结合个人情况，不单依赖评级。

风险提示

• 宏观经济下行、政策执行力度、市场供需变化、行业竞争加剧、汇率波动、环保政策影响等。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 未经许可，不得复制、发布、传播本报告内容。