轻奢行业深度报告：国内国外都精彩，布局轻奢正当时-20180905-光大证券-90页-8mb

国内国外都精彩，布局轻奢正当时

核心内容

轻奢行业是奢侈品市场的重要分支，其定义为价格在150~1500美元之间、倍率在6~8之间的品牌，具备高端质感与品牌形象，但价格更为亲民、SKU更多。轻奢市场参与者分为三类：1）传统奢侈品牌的副线品牌；2）独立轻奢品牌，如Coach、MK、Kate Spade等；3）轻奢设计师品牌，包括国内外新兴设计师品牌。

主要观点

1. 国际轻奢市场：

   • 全球轻奢市场规模已达到千亿欧元，占奢侈品市场约40%，2010~2015年复合增速为9.19%，高于奢侈品市场7.73%。
   • 美国轻奢行业发展领先，经历品牌出现、概念明晰、体量扩张阶段，目前处于整合期；日本轻奢市场成熟，设计师品牌是主要参与者。
   • 国际轻奢品牌如Coach、MK、Kate Spade等，通过精准市场定位和品牌收购实现转型与扩张。

2. 中国轻奢市场：

   • 中国轻奢行业起步较晚，目前仍处于萌芽期，但未来增长潜力巨大。
   • 2016年中国轻奢市场规模为839亿元人民币，预计2020年可达1242亿元人民币，复合增速10.28%。
   • 中国消费者对轻奢产品的需求增长迅速，中产阶级崛起和消费升级是主要驱动因素。

3. 行业趋势：

   • 轻奢行业相较于奢侈品具有更强的业绩弹性，尤其在经济复苏阶段表现更为突出。
   • 中国轻奢市场与美日七八十年代类似，处于快速成长期，具备良好的发展基础。

关键信息

• 轻奢品牌分类：

  • 传统奢侈品牌副线：如Emporio Armani，价格为主品牌的50%~70%，多为国际品牌。
  • 独立轻奢品牌：如Coach、MK、Kate Spade，是轻奢行业的三大龙头。
  • 轻奢设计师品牌：如川久保玲、Self-Portrait等，风格鲜明，通常聚焦单一品类，但具备成长潜力。

• 轻奢市场发展阶段：

  • 全球轻奢市场经历了品牌出现、概念明晰、品牌成长、行业整合四个阶段。
  • 中国轻奢行业目前处于成长初期，未来将快速扩张。

• 国际龙头经验：

  • Coach和MK作为轻奢鼻祖和黑马，均通过品牌定位和收购实现转型。
  • 轻奢品牌在经济向好时增速高于奢侈品，且在中产阶级崛起背景下，市场空间广阔。

• 国内品牌发展策略：

  • 本土品牌正在逐步崛起，虽然目前规模较小，但具备差异化竞争优势。
  • 并购是实现多品牌运营、扩大品类和风格矩阵的重要手段，部分国内企业已开始实践。

风险提示

• 时尚潮流更迭快，品牌需持续创新。
• 经济周期或特定政策可能对市场产生影响。
• 品牌原有客群老化，需吸引新消费群体。
• 并购过程中可能出现标的选取不当或投后经营不善。

附录与图表

• 包括国内外相关公司估值表、品牌副线简介、市场结构图、行业增速预测图等。
• 图表覆盖全球轻奢与奢侈品市场规模及增速、中国轻奢市场空间测算、消费者行为分析等内容。

总结

轻奢行业在全球奢侈品市场中占据重要地位，其发展速度快于奢侈品市场，尤其在中国市场表现突出。国际轻奢品牌已形成成熟的市场格局，而中国轻奢行业正处于快速成长期，具备较大的发展潜力。国内品牌可通过差异化定位和并购策略，逐步扩大市场份额，实现品牌和市场的双重增长。