20240504-华鑫证券-海融科技-300915.SZ-公司事件点评报告_盈利端稳步改善_员工持股计划彰显信心_5页_282kb

海融科技（300915SZ）盈利端改善与员工持股计划点评

公司动态

2024年5月4日，海融科技发布2023年年报及2024年一季报，并公布了公司第一期员工持股计划。该计划覆盖不超过18名高管及核心骨干，金额上限为17.27亿元，每股受让价格为14.12元。

核心观点

• 公司营收稳健增长，盈利端持续改善。
• 员工持股计划彰显公司信心。
• 首次覆盖给予“买入”评级。

营收与盈利能力

2023年公司营收955亿元，同比增长10%；一季度营收254亿元，同比增长6%。归母净利润亦显著改善，分别为90亿元（同比下降4%）及36亿元（同比增长53%）。毛利率持续提升，2023年为35.07%，2024Q1升至38.04%，净利率则分别对应为9.38%与14.15%。

稀奶油产线与产能扩张

公司2023年稀奶油产线逐步盈利，毛利率持续优化。新产线将于2024年6月正式投产，布局华南、印度等地，以支持国际化战略，进一步扩大产品销售规模。

客户开发与国际化

2023年公司新发展茶饮、餐饮客户，直销渠道营收同比增长30%。境内营收与境外营收同比分别增长11%与6%。印度产能扩建有助缓解海外产能压力，支持中长期海外业务。

员工持股计划

本期员工持股计划提出了三年业绩目标：2024-2026年营收目标不低于115亿、145亿、190亿元，目标增长率逐年递增，显示出管理层对发展信心。

投资建议

华鑫证券研究所给予上市公司“买入”评级，预测公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.37元、1.77元、2.36元，对应市盈率分别为24倍、18倍和14倍，首次覆盖即给予“买入”建议。