20240428-国投证券-海融科技-300915.SZ-盈利能力稳步向上_员工持股目标积极_5页_775kb

海融科技（300915.SZ）公司快报总结

核心数据

财务指标（截至2024年4月28日）

• 股价：2,982元，6个月目标价：4,060元（维持买入-A评级）
• 总市值：268.38亿元，流通市值：74.03亿元

2023年与2024年一季度业绩亮点

• 营业收入：2023年实现营收955亿元（同比+99.5%），2024Q1实现营收254亿元（同比+58.4%）
• 盈利能力修复：毛利率由33.0%上升至35.1%（+2.1pct）。奶油产品毛利率显著提升，主因原料成本下降。
• 归母净利率逐季攀升：2023年净利率94%（同比下降14pct），2024Q1净利率141%（同比上升44pct）

产品与市场布局

• 分产品看：奶油、果酱、香精等高毛利率产品增长强劲
• 分渠道看：直销收入占比扩大（+303%），海外市场逐步修复，东南亚需求有望受益新产能扩张

未来展望与投资建议

• 扩张计划：印度新生产线建设推进，中长期海外产能布局持续
• 人力资源激励：员工持股计划启动，绑定核心团队，设定了较高业绩目标（2026年营收目标190亿元）
• 分析师评级：预计2024-2026年收入分别为115/146/191亿元，净利润分别为12/16/22亿元，维持“买入-A”评级，目标价对应2024年30倍市盈率

风险提示

• 原材料价格波动、区域市场需求变化及食品安全风险