20251211-申银万国期货-早间评论_8页_434kb

报告分析总结

一、核心新闻与宏观背景

1. 美联储政策动向
   美联储如期降息25基点，年内第三次降息，联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%。点阵图显示未来两年将分别降息25基点，强调当前处于中性利率区间的高位。

2. 中国宏观经济数据

   • 11月CPI同比上涨0.7%，创2024年3月以来新高；核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持1%以上。
   • CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性因素影响。
   • PPI同比降幅扩大至2.2%，居民消费稳步恢复，出口增速回升至5.7%。

二、重点品种观点

1. 股指

• 美联储降息带动全球风险偏好提升，美国三大指数上行，A股市场受到政策共振提振，预计短暂调整后进入跨年行情。
• 内需恢复缓慢，市场短期关注资金动向和政策方向，地产板块表现强劲。

2. 铜

• 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，全球铜供需预期转向缺口，美元走势和下游需求成为关键影响因素。

3. 铬有效成分

• 铬有效成分系由11月的策略调整，市场整体表现震荡弱势，盘面主要交易5月合约，基本面供需消化延续，需关注锌锭库存变化和政策刺激力度。

4. 黑色系

• 双焦、铁矿石、钢材短线走势受政策催化，高位库存和淡季需求博弈，铁水产量下滑压制盘面，预计短期震荡，中长期关注需求端修复情况。

5. 农产品与航运

1. 蛋白粕

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这些问题我将逐步完善最终的思考过程。