20250925-申银万国期货-早间评论_8页_490kb

重点品种展望

铜

• 短期逻辑：印尼Grasberg矿难导致供应预期缩减，叠加年初精矿供应紧张、冶炼利润在盈亏边缘，冶炼产量高增长，预计铜价有望突破供需缺口。
• 风险因素：需关注美元汇率、铜冶炼产量及下游需求变化。

黄金

• 短期态势：美国就业数据缓和与通胀高企的矛盾导致美联储降息节奏偏谨慎，但降息预期支撑金价。
• 长期驱动：美联储持续降息及美国财政赤字加剧，叠加中国央行增持黄金，长期趋势偏强。

原油

• 短期风险：伊拉克重启库尔德斯坦石油出口可能增加供应，对油价形成压力。
• 潜在支持：乌克兰地缘风险与OPEC增产不达预期可能支撑市场情绪。

股指

• 多项指数（IH、IF、IC、IM）观点偏多，科技成长类指数波动大，红利蓝筹指数防御性强但弹性弱。

国债

• 短端利率随资金面收敛与降息预期走高，中长期债建议偏空。

品种观点

• 偏多品种：股指系列、黄金、白银、碳酸锂、苹果、玉米、豆粕等。
• 偏空品种：甲醇、橡胶、聚烯烃、甲醇、玻璃、纯碱等。

当日要闻解析

1. 美联储降息预期与官员矛盾：美国财长敦促年内降息100-150基点，联储官员持续谨慎表态，利率博弈延续。
2. 国内流动性宽裕：央行MLF净投放3000亿元，9月流动性持续大增。
3. 行业政策：建材行业推进绿色发展，严禁新产能扩张，利好绿建材产业链相关品种。