20250706-华联期货-锡周报_需求有韧性_震荡偏强_27页_1mb

锡周报总体分析

市场概况

锡价目前呈现强势震荡趋势，上周波动较小，基差变化不大。总体需求表现有韧性，供给端受矿端干扰制约，整体市场 outlook 偏多，短期建议偏多交易，参考支撑位259000元/吨。

供给因素

• 精锡5月产量环比小幅减少，进口锡矿同比大幅回落。
• Alphamin 将2025年产量指导从20,000吨下调至17,500吨，年产量预计下降。
• 缅甸矿端复产过程存在不确定性，影响全球供应。

需求因素

• 需求喜忧参半：5月份中国汽车产量同比增长11.1%，电子计算机产量增长10.8%，太阳能产量增长27.8%，集成电路产量增长11.5%；但手机通信产量下降7.2%，空调和冰箱产量增速放缓或下降。
• 整体经济韧性较强，但外贸不确定性存续，政策加码可能性不排除。

成本与利润

• 矿端供给偏紧，加工费维持低位或下降，利润空间受限。

库存状况

• LME和SHFE库存周度小幅增加，社会库存环比微幅上升，不利于库存去化，可能承压价格。

策略建议

• 短线操作：偏多交易，关注支撑位259000元/吨；期权策略：卖出虚值看跌期权。
• 后期关注点：宏观贸易争端变化、缅矿与刚果矿扰动、印尼出口速度、消费数据验证。
• 影响因素预测：产量下调中性，需求预期中性，库存去化偏多，加工费底中性，政策暂无动静中性。

关键风险

供给端矿端波动，需求分化，库存压力，以及宏观和贸易不确定性。