20250727-华联期货-锡周报_需求有韧性_震荡偏强_27页_1mb

华联期货锡周报分析总结

报告日期：2025-07-27
作者：姜世东

周度观点及策略

• 行情概况：上周锡价震荡上涨，Mysteel综合1#锡现货价格达271250元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
• 供给方面：6月精锡产量环比小幅回落，进口锡矿同比大幅下降。Alphamin下调产量指导至17500吨，缅甸矿端复产反复影响价格区间。
• 需求方面：中国6月空调产量同比增长3%，冰箱产量增长4.8%，太阳能产量增幅达24.1%，集成电路产量增长15.8%，显示下游需求温和复苏，雅鲁藏布江水电工程开工可能提振相关需求。
• 成本利润：矿端供应偏紧，加工费弱势下降，利润维持低位。
• 库存动态：LME和SHFE库存周度小幅增加，社会库存环比小幅上升，不利于去库。
• 策略建议：宏观和贸易争端好转，经济信心恢复，建议短线偏多交易，参考支撑位258000元/吨，期权方面可卖出虚值看跌期权。

影响因素分析

• 产量：矿端供应缓解影响产量，中性影响。
• 需求：贸易形势影响需求预期，中性影响。
• 库存：库存去化偏多，中性影响。
• 进出口：净出口稳定，中性影响。
• 市场情绪：市场情绪中性，暂无重大政策。
• 成本利润：加工费低位，中性影响。
• 宏观：暂无政策，中性影响。

产业链数据

• 期现价格：SHFE和LME锡价波动，基差变化不大。
• 库存概况：截至2025年7月，SHFE库存6713吨，LME库存2035吨，社会库存10096吨。
• 加工费：云南精矿加工费11000元/吨，广西精矿加工费7000元/吨。
• 产量与产能：6月精锡产量14240吨，环比减少，产能利用率约61.14%。
• 需求终端：汽车、电子计算机、PVC、空调、冰箱、洗衣机、太阳能电池、集成电路等需求数据显示部分增长，但彩电产量下降。
• 进出口：2025年6月进口锡矿1.2万吨，进口锡1785.6吨，出口精锡2013吨。

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