20210308-华泰期货-镍不锈钢周报_镍供需预期扭转价格重估_不锈钢受累遭错杀_11页_1mb

镍与不锈钢市场总结

核心内容

本周镍市场因青山实业高冰镍量产工艺的公布而发生重大变化，镍价经历恐慌性下跌，伦镍周内下跌近3000美元/吨，沪镍周内最大跌幅超过2万元/吨。高冰镍工艺的快速推进使得精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，引发市场重新估值。尽管短期内镍价受情绪影响下跌，但考虑到镍豆供应仍偏紧，以及2021年精炼镍需求依然强劲，镍价下跌基础薄弱，后期或进入震荡阶段。

不锈钢市场同样受到镍价下跌影响，出现大幅回调，但高冰镍消息对不锈钢并无利空，反而可能带来中线利好，因镍铁过剩压力转移至新能源领域，有利于不锈钢产业。不锈钢期货价格一度跌停，基差创上市后新高，现货市场恐慌情绪蔓延，但随着下游消费逐步恢复，不锈钢库存开始下降，价格或逐步回归理性。

主要观点

镍市场观点

• 供需预期扭转：青山实业高冰镍量产工艺的快速推进重塑市场供需预期，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪。
• 价格重估：镍价因市场情绪而恐慌性下跌，但下跌基础薄弱，后期或进入震荡阶段。
• 库存与现货：精炼镍库存回落，镍豆供应偏紧，硫酸镍供应瓶颈被打开，镍豆生产硫酸镍经济性继续走强。
• 策略建议：短期镍价受情绪影响，建议暂时观望。

不锈钢市场观点

• 短期受拖累：不锈钢价格受镍价下跌影响出现大幅回调，但实际并无利空。
• 中线利好：高冰镍工艺对不锈钢形成中线利好，因镍铁过剩压力转移至新能源领域。
• 库存变化：不锈钢库存下降，下游消费逐步恢复，价格或逐步反弹。
• 策略建议：短期不锈钢价格可能受非理性情绪影响，建议谨慎偏多。

关键信息

镍关注要点

• 宏观环境：需关注全球经济形势和政策变化。
• 供应变动：大型传统镍企供应变动可能对市场造成影响。
• 新能源政策：新能源汽车政策变动可能对镍需求产生影响。

不锈钢关注要点

• 消费恢复：不锈钢消费恢复状况是关键因素。
• 政策变动：菲律宾与印尼政策变动可能影响镍铁供应。
• 库存水平：不锈钢库存变化反映市场供需状况。
• 新增产能：中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度是市场关注重点。

数据概览

镍价格与库存

• SMM 镍现货报价：俄镍报价121950元/吨，金川镍报价124500元/吨，周内均下跌。
• 沪镍合约价差：主力-近月价差为-590元/吨。
• 镍豆升贴水：镍豆升贴水为3600元/吨。
• LME镍现货升贴水：前一日LME现货对3月为-44.5美元/吨。
• 精炼镍库存：沪镍仓单10718吨，沪镍库存11393吨，保税区库存16700吨，LME镍库存260376吨。

不锈钢价格与库存

• 304不锈钢主流基价：热轧NO.1为15300元/吨，冷轧2B为14300元/吨（佛山）和14800元/吨（无锡）。
• 不锈钢库存：Mysteel数据显示，300系不锈钢库存下降1.81万吨，降幅为3.48%。
• 不锈钢期货仓单：不锈钢期货仓单为74066吨，周内增加1137吨。
• 不锈钢期货价格与仓单关系：不锈钢期货价格与仓单存在一定联动关系，需关注。

市场要闻

• 青山实业：与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，计划年供应7.5万吨高冰镍。
• 新能源需求：特斯拉指出镍是扩大锂离子电池生产的主要瓶颈，新能源汽车政策变动可能影响镍需求。
• 印尼镍铁产能：印尼多个园区镍铁产线投产，新增产能可能缓解供应压力。
• 印尼镍矿：安塔姆计划提高镍矿采矿量，印尼政府考虑降低低品位镍矿石资源税。
• 不锈钢产能扩张：多个不锈钢企业加快扩产，如甬金金属、溧阳德龙等，预计形成较大产能。

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