> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国盛量化三月配置建议总结 ## 核心内容 本报告由国盛金融工程团队发布，提出三月配置建议，核心关注**顺周期主线**，并从宏观景气、微观景气、行业主线模型、资产配置、风格配置及行业ETF配置等多个维度进行分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观景气分析 - **经济周期模型**：当前经济六周期模型处于**阶段6货币扩张**，配置偏向防御。 - **信贷数据**：1月信贷数据较弱，对A股胜率产生负面影响，跌至-13%。 - **通胀趋势**：PPI自2025年7月触底回升，市场预测持续上行，利好周期板块。 - **融资需求**：实体部门融资需求偏弱，**上游资源行业表现优于中游制造**。 ### 2. 微观景气分析 - **分析师景气指数**：周期板块景气指数自2025年8月触底后稳步回升，**1月进入扩张区间**，市场对周期行业业绩预期乐观。 - **行业预期**：周期板块整体景气预期积极，**与宏观景气形成共振**。 ### 3. 行业主线模型 - **RS信号**：截止2月底，**有色、石油石化、建材、化工、军工、通信、传媒**等7个行业出现RS > 90的信号，属于**顺周期板块**。 - **行业配置建议**：3月建议**增配周期板块**，推荐行业包括传媒（16%）、电子（13%）、非银（12%）、计算机（12%）、基础化工（11%）、煤炭（9%）、银行（7%）、机械（7%）、汽车（7%）、建材（7%）。 --- ## 关键信息 ### 4. 资产配置建议 | 资产类型 | 赔率 | 胜率 | 配置建议 | |----------|------|------|----------| | A股 | 中等赔率 | 低胜率 | 赔率下行至-0.3倍标准差，胜率跌至-13% | | 债券 | 中低赔率 | 高胜率 | 赔率降至-0.8倍标准差，胜率升至25% | | 美股 | 极低赔率 | 低胜率 | AIAE指标达历史最高点55%，美元流动性指数触发“极度收紧”信号，回撤风险高 | ### 5. 风格配置建议 | 风格类型 | 赔率 | 趋势 | 拥挤度 | 综合得分 | 配置建议 | |----------|------|------|--------|----------|----------| | 小盘 | 中高 | 中高 | 低 | 4 | 配置价值提升 | | 价值 | 高 | 中等 | 低 | 3 | 配置价值较高 | | 质量 | 高 | 弱 | 中等 | 1 | 配置价值不高 | | 成长 | 低 | 中高 | 中等 | -0.4 | 需保持谨慎 | --- ## 行业ETF配置方案 - **推荐ETF**：中证煤炭（12%）、中证传媒（12%）、证券公司（12%）、5G通信（12%）、人工智能（8.3%）、动漫游戏（6.3%）、细分机械（5%）、中证旅游（5%）、CS电池（5%）、建筑材料（5%）。 - **历史表现**：行业ETF配置模型2025年超额收益为21.4%，今年截至2月底绝对收益为9.5%，超额收益为3.9%。 --- ## 赔率+胜率策略跟踪 ### 赔率增强型策略 - **年化收益**：2011年至今6.7%，2014年至今7.1%，2019年至今6.9% - **最大回撤**：2011年至今3.1%，2014年至今3.4%，2019年至今2.8% - **配置建议**：泛权益类5.8%、黄金1.9%、债券92.3% ### 胜率增强型策略 - **年化收益**：2011年至今7.1%，2014年至今7.9%，2019年至今6.8% - **最大回撤**：2011年至今3.4%，2014年至今2.2%，2019年至今1.5% - **配置建议**：泛权益类4.9%、黄金0.8%、债券94.3% ### 赔率+胜率策略 - **年化收益**：2011年至今6.7%，2014年至今7.3%，2019年至今6.3% - **最大回撤**：2011年至今2.9%，2014年至今2.3%，2019年至今2.3% - **配置建议**：泛权益类4.4%、黄金0.8%、债券94.8% --- ## 风险提示 - 存在**历史经验失效风险**，模型基于历史数据和统计方法，若未来市场环境发生显著变化，可能失效。 - 报告内容**仅面向专业投资者**，普通投资者应谨慎使用，建议寻求专业顾问意见。 - **未经授权禁止转载或传播**。 --- ## 总结 本报告建议投资者**关注顺周期主线**，重点配置**有色、石油石化、建材、化工、军工、通信、传媒**等行业，同时**增配周期板块**，**小盘+价值风格**占优。美股面临较高回撤风险，需警惕流动性收紧。整体配置建议以债券为主，辅以泛权益类资产和黄金，以实现风险收益平衡。