20260603-国盛证券有限责任公司-量化点评报告_六月配置建议_风险资产情绪过热_回调风险较高_15页_10mb

量化点评报告总结

核心内容概述

本报告基于市场隐含状态与宏观偏离度分析，提出6月资产配置建议。整体来看，风险资产情绪过热，回调风险较高，建议增强防御。在资产配置方面，A股、债券和美股分别处于中等赔率-中高胜率、低赔率-中等胜率和极低赔率-中等胜率状态，配置建议各有侧重。在风格配置上，价值风格和小盘风格占优，而质量风格趋势较弱，动量成长风格拥挤度较高，需谨慎对待。行业配置方面，建议增配煤炭、交运、化工、计算机等。

主要观点

资产配置

• 风险资产情绪过热：当前模型处于隐含周期扩张+高偏离状态，风险资产交易情绪短期过热，偏离基本面，回调风险较高。
• A股：赔率中等，胜率下滑至13%，建议配置中等赔率-中高胜率品种。
• 债券：赔率低，胜率小幅上行至0%，配置价值中性。
• 美股：AIAE指标处于高位，回撤风险仍然较高，建议保持谨慎。

风格配置

• 价值风格：综合得分最高，赔率极高，趋势中等，拥挤度中低，配置价值高。
• 小盘风格：赔率高，趋势中等，拥挤度低，配置价值提升。
• 质量风格：赔率高，趋势弱，拥挤度中等，配置价值提升但趋势较弱。
• 动量成长风格：赔率极低，趋势中高，拥挤度高，需保持谨慎。

行业配置

• 行业推荐：煤炭（20%）、交运（16%）、化工（15%）、计算机（11%）、传媒（9%）、电子（9%）、家电（7%）、汽车（7%）、机械（7%）。
• 行业ETF推荐：中证煤炭、细分化工、通信设备、动漫游戏、计算机、中证旅游、电池、中证新能、内地低碳、细分机械等。
• 行业表现：行业景气趋势策略表现跟踪显示，策略年化超额收益为15.6%，信息比率1.8，超额最大回撤10.8%，月度胜率64%。

关键信息

资产配置关键数据

风格配置关键数据

行业配置关键数据

风险提示

• 历史经验可能失效，当前结论基于历史数据和统计模型，若未来市场环境发生明显变化，模型可能失效。
• 需关注联储官员谈话情绪指数边际转鹰，以及美元流动性指数的变化对美股的影响。

附：相关研究

1. 《量化周报：回调或已》2026第05-31
2. 《量化点评报告：择时雷达六面图：本周估值面分数改善，拥挤度分数弱化》2026-05-30
3. 《量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十七）基于订单聚集现象的高频量价因子研究》2026-05-25