20230708-华安证券-债市技术面周报（7月第1周）_杠杆久期双升_农商行大额买入存单_11页_974kb

债市技术面周报总结（7月第1周）

市场概览

本周债市技术面显示杠杆率与久期双升，杠杆率升至10987%，久期中位数达287年，资金面趋紧且银行系资金融出高位略降。

技术面变化

• 收益曲线：短端收益率下行明显，1Y国债和国开债分别下行4bp和3bp；期限利差大幅走阔，1Y-DR001和1Y-DR007息差升至历史高位。
• 资金面：质押式回购日均成交额升至82万亿元，隔夜占比达91.79%；银行系净融出升至515万亿元。

现券交易特征

• 主要买盘：农商行净买入1893亿元，主要增持同业存单、利率债（如7-10Y国债和政金债）。
• 主要卖盘：股份行和券商分别净卖出1735亿元和1365亿元，减持短融/超短融及政金债。

风险提示

• 模型误差风险。
• 流动性风险可能增加。